美國7月PCE前瞻：核心PCE料將升溫

美國7月份個人消費支出（PCE）通脹報告可能讓投資者確信，美聯(lián)儲下個月將進行首次降息，但市場專家表示，PCE數(shù)據(jù)可能引發(fā)金價突破區(qū)間。此外，不要指望美股會因此得到提振。

分析師預計美聯(lián)儲偏愛的通脹指標將顯示，7月份PCE數(shù)據(jù)將使美聯(lián)儲下個月降息的時間表變得復雜。投資者擔心最新報告可能無法為金融市場提供足夠的清晰度，以了解美聯(lián)儲將降息的速度和幅度。

據(jù)《華爾街日報》對經(jīng)濟學家的調(diào)查，經(jīng)濟學家們預計7月份的PCE同比增速將維持在2.5%不變，而剔除了波動較大的食品和能源成本的核心PCE同比增速預計將小幅上升至2.7%，高于前一個月的2.6%。

NFJ投資集團管理董事兼投資組合經(jīng)理伯恩斯·麥金尼表示：“美聯(lián)儲9月份的降息已經(jīng)相當確定，PCE的趨勢不會改變這一點。美聯(lián)儲已經(jīng)明確表示，他們將從9月份開始進入降息周期?！?/p>

美聯(lián)儲主席鮑威爾上周給出了迄今為止最強烈的信號，表示“時機已到”，將采取寬松貨幣政策，因為近幾個月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示通脹正堅定地回到美聯(lián)儲2%的目標。

PCE報告是否支持反通脹情景？

一些投資者認為，如果即將到來的7月份通脹數(shù)據(jù)符合預期，那么很難證明美聯(lián)儲對降息有“突然的新態(tài)度”。Rockefeller Treasury Services的總裁兼首席經(jīng)濟學家芭芭拉·洛克菲勒表示：“從這份PCE數(shù)據(jù)預測多次降息似乎是不合理的，9月份單次降息還可以理解?！?/p>

其他人認為，盡管核心PCE可能出現(xiàn)溫和上漲，但反通脹趨勢仍將持續(xù)。麥金尼周二表示：“鮑威爾一直警告不要過于關(guān)注單一數(shù)據(jù)點，如果你看趨勢，無論這次數(shù)據(jù)發(fā)布如何，反通脹趨勢已經(jīng)相當確定?！?/p>

EY的首席經(jīng)濟學家格雷戈里·達科表示，經(jīng)濟基本面指向可持續(xù)的反通脹，因為定價敏感度提高、住房成本通脹放緩、工資增長溫和以及生產(chǎn)力增長強勁等因素都將繼續(xù)推動通脹向美聯(lián)儲2%的目標靠攏，盡管存在能源價格沖擊的風險。達科周三寫道，他的團隊預計，到2024年底，核心PCE同比增速將放緩至約2.5%。

另一個金融市場關(guān)注的關(guān)鍵問題是，美聯(lián)儲是否將在9月份降息25或50個基點，但分析師表示，周五的PCE報告對解決這一困惑作用不大。

市場可能過于激進地押注今年的大幅降息。根據(jù)芝商所的美聯(lián)儲觀察工具，周三，聯(lián)邦基金期貨交易員預計9月份降息50個基點的可能性為36.5%，高于上周的24%。同時，降息25個基點的可能性降至63.5%，低于一周前的75%以上。

顧問資產(chǎn)管理首席投資策略師馬特·洛伊德表示，PCE報告不再像以前那樣對美聯(lián)儲決策有那么大的影響?！艾F(xiàn)在勞動力市場可能是決定下一次會議是降息25還是50個基點的關(guān)鍵?！碧貏e是，如果9月6日公布的8月份就業(yè)數(shù)據(jù)與7月份的招聘放緩和4.3%的失業(yè)率相符，那么勞動力市場可能會成為美聯(lián)儲決策的決定性因素。

洛伊德表示，由于美國勞動節(jié)周末臨近，投資者可能選擇“風險中立”的立場，因此金融市場可能對周五的PCE數(shù)據(jù)反應不大。不過，下周的8月份就業(yè)報告將受到美股市場的更多關(guān)注。

洛伊德沒有排除周五金融市場波動加劇的可能性，因為預計市場交易量仍將保持較低水平，這可能會“扭曲美債和美股的回報”。根據(jù)道瓊斯市場數(shù)據(jù)，本周美債和美股的交易量一直很低，周二的交易量是自2023年8月28日以來最低的一天。

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編輯：王曉偉

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