【財經(jīng)分析】歐元區(qū)8月通脹顯著回落 歐洲央行將維持小幅漸進(jìn)式降息

新華財經(jīng)法蘭克福8月30日電（記者邵莉）歐元區(qū)8月主要通脹指標(biāo)顯著回落，符合市場預(yù)期。投行專家普遍認(rèn)為，雖然核心通脹水平仍然較高，但不會影響歐洲中央銀行9月再次下調(diào)利率的決心，未來降息仍將遵循小幅漸進(jìn)的原則。

歐盟統(tǒng)計(jì)局30日初步預(yù)測，歐元區(qū)（20國）8月消費(fèi)價格指數(shù)（HICP）同比增幅（2.2%）較上月回落了0.4個百分點(diǎn)，創(chuàng)2021年7月以來最低水平，符合此前專家們的預(yù)期中值。當(dāng)月去除食品和能源等因素的核心通脹漲幅（2.8%)在停滯三個月后也再次下降（0.1個百分點(diǎn)），符合市場預(yù)期。

從推動通脹上漲的主要因素來看，對通脹下行貢獻(xiàn)最大的依然是能源價格的顯著下跌；此外，非能源工業(yè)品價格漲幅也較上月明顯減小。然而，服務(wù)業(yè)和食品價格漲幅則在擴(kuò)大。據(jù)稱，服務(wù)業(yè)通脹反彈部分原因是法國服務(wù)業(yè)通脹率在 8 月奧運(yùn)會時有所上升。

有分析指出，8月歐元區(qū)通脹顯著回落存在一定的偶然性：由于去年同期能源價格較高，而本月以來汽油、柴油和取暖油價格出現(xiàn)了中期的低點(diǎn)。據(jù)ADAC全德汽車交通俱樂部就報告稱，過去幾天燃油價格暫時跌至年內(nèi)最低水平。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì)，9月和10月也會出現(xiàn)類似的情況。因此，未來兩個月的通脹率將達(dá)到2%左右。但今年最后幾個月情況可能會發(fā)生變化，而明年能源價格甚至可能會成為推動通脹上行的因素。

德意志銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家塞巴斯蒂安·貝克爾表示，這表明通脹問題尚未完全解決。服務(wù)價格仍然是總體通脹回落的主要阻礙。

從去除食品和能源因素的核心通脹來看，3月份以來幾乎沒有明顯的下降，而且還出現(xiàn)過反復(fù)。而該指標(biāo)被認(rèn)為是總體價格趨勢的更穩(wěn)定的衡量標(biāo)準(zhǔn)。一些投行預(yù)計(jì)，歐元區(qū)核心通脹年內(nèi)不會回落至2.5%以下。

歐元區(qū)就業(yè)市場的強(qiáng)勁復(fù)蘇，也讓一些決策者擔(dān)心工資未來的發(fā)展。兩年來，集體協(xié)議工資的漲幅一直超過了歐洲央行通脹目標(biāo)的水平。雖然根據(jù)歐洲央行的數(shù)據(jù)，二季度集體協(xié)議工資增長明顯減弱，從一季度的4.7%降至3.6%。歐洲央行也預(yù)計(jì)明年工資漲幅將繼續(xù)下降。

但歐盟統(tǒng)計(jì)局周五公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，歐元區(qū)7月份的失業(yè)率跌至6.4%，再創(chuàng)新低。

一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家對強(qiáng)勁的勞動力市場下歐元區(qū)工資漲幅回落持更加懷疑的態(tài)度。鑒于德國工會提出的漲薪要求，荷蘭國際銀行集團(tuán)宏觀研究部負(fù)責(zé)人卡斯滕·布里茲斯基稱，歐元區(qū)工資增長可能需要比歐洲央行預(yù)期更長的時間才能大幅下降。

資產(chǎn)管理公司DWS的烏爾里克·卡斯滕斯警告稱，由于工資上漲，基本價格趨勢仍將高于平均水平。

歐洲央行（ECB)最新調(diào)查則顯示，歐元區(qū)消費(fèi)者中期通脹預(yù)期小幅上升。7 月消費(fèi)者平均預(yù)計(jì)三年期內(nèi)的通脹率為2.4%，較上月提高了0.1%個百分點(diǎn)。

有歐洲央行高級官員呼吁，盡管抑制通脹最近取得了重大的進(jìn)展，仍應(yīng)謹(jǐn)慎行事。歐洲央行六位執(zhí)行委員之一的伊莎貝爾·施納貝爾周五在愛沙尼亞首都塔林表示對實(shí)現(xiàn)2%的長期通脹目標(biāo)的信心增強(qiáng)。但她同時強(qiáng)調(diào)，“信任不是現(xiàn)實(shí)”。恢復(fù)價格穩(wěn)定的道路依賴一些關(guān)鍵預(yù)期，歐洲央行應(yīng)該“逐步、謹(jǐn)慎行事”。

德國央行行長納格爾也表達(dá)了類似的觀點(diǎn)。他周四晚間在法蘭克福表示， 2% 的目標(biāo)就在眼前，但尚未實(shí)現(xiàn)?！氨仨毿⌒模灰旖档完P(guān)鍵利率?！?/p>

盡管如此，專家們?nèi)云毡檎J(rèn)為，兩周后的歐洲央行貨幣政策會議上將再次看到關(guān)鍵利率的下調(diào)。在貨幣市場上，相關(guān)利率產(chǎn)品顯示目前估計(jì)這種可能性超過 98%。

荷蘭國際銀行集團(tuán)高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家伯特·科利表示，對于歐洲央行而言，目前核心通脹和工資增長的放緩以及明年的（通脹）預(yù)期似乎足以支持在9月降息25個基點(diǎn)。鑒于通脹前景的上行風(fēng)險未完全解除，未來的降息仍會是一個緩慢而漸進(jìn)的過程。

周五符合預(yù)期的8月歐元區(qū)通脹數(shù)據(jù)公布后，歐元兌美元匯率短暫小幅走高，但仍位于1.1100大關(guān)下方。德國Dax指數(shù)當(dāng)天小幅低開，但此后一路上行，盤中再度刷新了歷史高點(diǎn)；歐洲斯托克50指數(shù)早盤也小幅上漲。

今年6月初，歐洲央行開啟了5年多來首次利率下調(diào)，將中央銀行關(guān)鍵存款利率從歷史高位的4%降至3.75%。但在此后的7月貨幣政策會議上，該央行暫停了降息的步伐。歐洲央行的下一次貨幣政策決議將于9月12日做出。

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編輯：王曉偉

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