【財(cái)經(jīng)分析】美股全線下挫，下一步應(yīng)關(guān)注什么？

新華財(cái)經(jīng)上海7月19日電（葛佳明）隔夜美股三大股指全線下跌，小盤(pán)股、金融股和科技股均下挫，其中代表小盤(pán)股的羅素2000指數(shù)高開(kāi)后收跌約2%，以科技股為主的納指盤(pán)中跌超1%，藍(lán)籌股為主的道指收跌1.3%，止步六連漲無(wú)緣新高。

與此同時(shí)VIX波動(dòng)率指數(shù)躍升10%，創(chuàng)下今年4月以來(lái)的最高水平，表明市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)三十天波動(dòng)性將顯著增加。

分析師普遍認(rèn)為，隔夜美股下跌的推手源于美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)創(chuàng)年內(nèi)新高，勞動(dòng)力市場(chǎng)或正面臨新的挑戰(zhàn)。芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比（Austan Goolsbee）也在同日表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要盡快降低利率，避免勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步惡化。

投資管理公司Cetera investment Management首席投資官吉恩·戈德曼（Gene Goldman)表示，科技股的拋售浪潮似乎正蔓延至市場(chǎng)的其他部分。預(yù)計(jì)未來(lái)一周有關(guān)美國(guó)大選的任何新消息都將加劇市場(chǎng)的緊張情緒。

過(guò)去一周小盤(pán)股經(jīng)歷了“過(guò)山車(chē)”般的走勢(shì)，關(guān)于“大小盤(pán)股”輪動(dòng)是否僅是“曇花一現(xiàn)”也成為了分析師們爭(zhēng)論的焦點(diǎn)，而輪換能否持續(xù)將取決于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況和公司的盈利情況。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)已達(dá)到轉(zhuǎn)折點(diǎn)？

從基本面看，美股下一步的走勢(shì)將繼續(xù)受到“降息交易”和“特朗普交易”的雙重影響。

近幾個(gè)月，美國(guó)的勞動(dòng)力市場(chǎng)已經(jīng)明顯降溫。7月初公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，6月非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期，但前兩月的數(shù)據(jù)大幅下修，失業(yè)率也進(jìn)一步走高至4.1%，為2021年11月以來(lái)新高。

美國(guó)勞工部最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月13日當(dāng)周，初次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)的人數(shù)飆升至24.3萬(wàn)人，較前一周的22.2萬(wàn)人大幅增加，達(dá)到了自2023年8月以來(lái)的最高水平。

杰富瑞美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Thomas Simons認(rèn)為，近期勞動(dòng)力市場(chǎng)的多個(gè)數(shù)據(jù)可能暗示著美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)正面臨新的挑戰(zhàn)。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)新一輪“靜默期”即將到來(lái)，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員在本周的講話中反復(fù)指出，勞動(dòng)力市場(chǎng)正接近轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比（Austan Goolsbee）表示，勞動(dòng)力市場(chǎng)“絕對(duì)是一個(gè)令人擔(dān)憂的領(lǐng)域”。他指出，在當(dāng)前物價(jià)壓力已經(jīng)有所緩解的時(shí)候，高利率意味著貨幣政策“非常緊繃”。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾也重申“美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)等到通脹率達(dá)到2%才降息”。鮑威爾和美聯(lián)儲(chǔ)官員反復(fù)告訴市場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)將能夠在降低通脹的同時(shí)，確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)，同時(shí)保持就業(yè)強(qiáng)勁。

但有分析師認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在過(guò)去的45年里從未實(shí)現(xiàn)過(guò)上述目標(biāo)，通常在衰退開(kāi)始前，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)否認(rèn)其到來(lái)，直到失業(yè)率上升后才開(kāi)始降息。

當(dāng)被問(wèn)及總統(tǒng)競(jìng)選會(huì)對(duì)降息時(shí)機(jī)產(chǎn)生何種影響時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)官員稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)的決定不會(huì)受到政治的影響，只會(huì)做對(duì)經(jīng)濟(jì)最有利的事情。

分析師稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)降息的動(dòng)機(jī)不僅僅是對(duì)就業(yè)和經(jīng)濟(jì)狀況的擔(dān)憂，美國(guó)目前正站在政策抉擇的關(guān)鍵點(diǎn)，隨著政府債務(wù)的持續(xù)增加，美聯(lián)儲(chǔ)面臨的壓力也越來(lái)越大，需要降低利率并保持低利率。

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)17日發(fā)布的經(jīng)濟(jì)狀況褐皮書(shū)，在截至7月8日的六周內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)12個(gè)轄區(qū)中，有7個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)輕微或溫和增長(zhǎng)，有5個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增速持平或下降，比上次調(diào)查增加了3個(gè)。褐皮書(shū)認(rèn)為這預(yù)示著“經(jīng)濟(jì)前景轉(zhuǎn)弱”。

芝商所的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，交易員預(yù)計(jì)將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間降至5.0%-5.25%（降息25個(gè)基點(diǎn)）的概率為91.7%，降息至4.75%-5%（7月和9月會(huì)議累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)）的概率為4.5%。

科技股會(huì)調(diào)整到何時(shí)？

對(duì)于科技股未來(lái)的走勢(shì)，華爾街投行們有著完全不同的觀點(diǎn)。

高盛全球股票研究主管Jim Covello結(jié)合其從業(yè)三十多年的經(jīng)歷稱(chēng)，市場(chǎng)總會(huì)月復(fù)一月地不斷造富，總有一天AI泡沫破滅會(huì)到來(lái)。

Covello認(rèn)為，AI不僅僅是投資成本高且還未產(chǎn)生任何經(jīng)濟(jì)效益，遲遲未出現(xiàn)市場(chǎng)期待的突破性技術(shù)發(fā)明，到目前為止，AI還沒(méi)有即將出現(xiàn)“殺手級(jí)應(yīng)用”的趨勢(shì)。

“歷史上多數(shù)技術(shù)轉(zhuǎn)型，尤其是那些具有變革意義的技術(shù)轉(zhuǎn)型，都是用更為便宜的解決方案取代昂貴的解決方案。”Covello表示，AI的發(fā)展正好相反，試圖用成本極高的技術(shù)取代較為便宜的工作崗位。

高盛集團(tuán)全球市場(chǎng)部董事總經(jīng)理Scott Rubner表示，標(biāo)普500指數(shù)繼續(xù)下跌的可能性很大，建議投資者不要在市場(chǎng)回調(diào)時(shí)逢低買(mǎi)入?！?月17日通常是美股回報(bào)率的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，同時(shí)8月通常是資金從指數(shù)基金和共同基金流失最嚴(yán)重的月份?！?/p>

摩根大通的交易部門(mén)則與高盛的觀點(diǎn)相反。摩根大通的美國(guó)市場(chǎng)情報(bào)主管安德魯·泰勒（Andrew Tyler）認(rèn)為，近期科技巨頭的下挫是由地緣政治引發(fā)的“大規(guī)模過(guò)度反應(yīng)”。

泰勒認(rèn)為，美股市場(chǎng)正出現(xiàn)回調(diào)走低，但未來(lái)1-2周將反彈。“科技七巨頭”的業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)將迎來(lái)利好，將對(duì)股市有利，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)仍在按計(jì)劃降息。

泰勒表示，到目前為止美國(guó)二季報(bào)財(cái)報(bào)季仍然顯示美國(guó)消費(fèi)者的表現(xiàn)好于市場(chǎng)預(yù)期，這種強(qiáng)勢(shì)可能會(huì)支撐經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而支撐企業(yè)財(cái)報(bào)和市場(chǎng)。

華爾街投行韋德布什（Wedbush Securities）分析師丹·艾夫斯（Dan Ives）認(rèn)為，科技股的拋售對(duì)投資者來(lái)說(shuō)意味著“黃金買(mǎi)入機(jī)會(huì)”。

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編輯：胡晨曦

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