發(fā)展港元穩(wěn)定幣，能給香港帶來什么？

《大公報(bào)》經(jīng)濟(jì)觀察家欄目8月14日發(fā)表了聯(lián)合署名文章《Web3.0洞察 / 發(fā)行港元穩(wěn)定幣，建Web3.0新生態(tài)》，作者為香港科技大學(xué)副校長兼香港Web3.0協(xié)會首席科學(xué)顧問汪揚(yáng)、零壹智庫創(chuàng)始人兼CEO柏亮和歐科云鏈研究院資深研究員蔣照生。文章圍繞香港穩(wěn)定幣發(fā)展進(jìn)行深入探討。汪揚(yáng)等人認(rèn)為，盡管近期看到很多金融與科技企業(yè)積極參與到香港穩(wěn)定幣活動中來，但現(xiàn)階段香港穩(wěn)定幣面臨的最大問題不在于誰來發(fā)，而在于讓誰來用，找到適合的場景和商業(yè)模式是香港穩(wěn)定幣持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。

但圍繞虛擬資產(chǎn)交易需求，現(xiàn)階段在香港重新發(fā)行美元穩(wěn)定幣意義并不大。美元穩(wěn)定幣如今滲透率已經(jīng)非常高且市場結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)固，USDT/USDC的龍頭地位短期內(nèi)難以被挑戰(zhàn)。如果沒有足夠的場景支撐，單純復(fù)制現(xiàn)有的美元穩(wěn)定幣商業(yè)模式，香港難以在穩(wěn)定幣賽道建立優(yōu)勢。因此以港元資產(chǎn)為主要儲備在香港發(fā)行穩(wěn)定幣具有較大的可行性和優(yōu)勢，同時(shí)在現(xiàn)有生態(tài)基礎(chǔ)上為港元穩(wěn)定幣探尋更契合的應(yīng)用場景?？v觀目前香港虛擬資產(chǎn)及Web3的發(fā)展方向，RWA（現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)）或許是最適合港元穩(wěn)定幣聚焦和發(fā)力的領(lǐng)域。

作為國際貿(mào)易港口和全球金融中心，香港在RWA領(lǐng)域具有無與倫比的優(yōu)勢和龐大的市場需求，并在該領(lǐng)域積累了豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。不過，構(gòu)建RWA生態(tài)不僅需要資本、技術(shù)與監(jiān)管的多維支持，更需要全新的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施去承接通過數(shù)字化和代幣化釋放的資產(chǎn)流動性。港元穩(wěn)定幣就是這樣的基礎(chǔ)設(shè)施。在可預(yù)料的未來，香港絕大多數(shù)的RWA交易都將以合規(guī)港元穩(wěn)定幣為載體完成，并通過穩(wěn)定幣與傳統(tǒng)金融完成連接與互通。如果沒有合規(guī)港元穩(wěn)定幣，香港RWA實(shí)踐在便捷性和安全性方面都將存在巨大挑戰(zhàn)。因此穩(wěn)定幣監(jiān)管框架的出臺或許將為香港RWA生態(tài)奠定基礎(chǔ)，而隨著未來RWA生態(tài)的繁榮，港元穩(wěn)定幣作為香港Web3對外連接橋梁的作用和價(jià)值也將更加凸顯。

（文章首發(fā)香港大公報(bào)）

針對港元穩(wěn)定幣等潛在發(fā)展模式，汪揚(yáng)等人則認(rèn)為要重點(diǎn)關(guān)注開放性、整體性和安全性等問題。

首先要跳出香港市場，加強(qiáng)與大灣區(qū)和國際市場的連接，通過RWA讓更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)入。盡管香港是虛擬資產(chǎn)與Web3創(chuàng)新最活躍的地區(qū)之一，但必須承認(rèn)香港市場實(shí)際上還是一個(gè)物理概念上非常小的市場，只著眼本地需求推動虛擬資產(chǎn)與Web3創(chuàng)新沒有太大意義。在考慮港元穩(wěn)定幣和RWA布局時(shí)，應(yīng)當(dāng)以香港為基礎(chǔ)，大膽向外輻射。一個(gè)可行的思路是，參考此前港股發(fā)展模式，借助大灣區(qū)和內(nèi)地市場豐富的實(shí)體資產(chǎn)和貿(mào)易需求推動RWA生態(tài)發(fā)展，并通過合規(guī)的港元穩(wěn)定幣構(gòu)建基于區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)的代幣交易體系與規(guī)則，吸引更多國際資產(chǎn)與資金流入香港。

此外，要警惕港元穩(wěn)定幣碎片化問題。在當(dāng)前的監(jiān)管框架內(nèi)，香港應(yīng)該要集中優(yōu)勢金融和資源，推動穩(wěn)定幣龍頭的發(fā)展，進(jìn)而帶動穩(wěn)定幣在開放的環(huán)境中百花齊放、在日益繁榮的RWA生態(tài)中挖掘垂直優(yōu)勢、自由競爭。避免各自發(fā)行穩(wěn)定幣，導(dǎo)致本就匱乏的流動性進(jìn)一步分散，甚至引發(fā)不同穩(wěn)定幣間的惡性競爭。

更重要的是，在香港穩(wěn)定幣發(fā)展中，除了要構(gòu)建適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管框架，還應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注合規(guī)科技賦能生態(tài)，借助技術(shù)手段提升發(fā)行人和監(jiān)管機(jī)構(gòu)預(yù)防和應(yīng)對穩(wěn)定幣潛在風(fēng)險(xiǎn)的能力。蔣照生舉例分析：“此前歐科云鏈向香港金管局提交的建言中提出過具體建議，包括鼓勵法幣穩(wěn)定幣發(fā)行人完善鏈上監(jiān)測機(jī)制，通過采用區(qū)塊鏈分析工具等科技方案，提升對法幣穩(wěn)定幣的鏈上交易驗(yàn)證、鏈上地址分析、鏈上風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測及鏈上資產(chǎn)追蹤能力等?！爸挥邪踩液弦?guī)的穩(wěn)定幣，才能為香港構(gòu)建開放有序且有活力的RWA代幣化生態(tài)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，有力提升香港在數(shù)字經(jīng)濟(jì)和金融科技方面的實(shí)力與水平。