建行江蘇分行金融市場周評（2021.05.24-2021.05.28）

一、市場概覽 

1. 外匯市場 

本周，美元指數(shù)震蕩收平。周初，芝加哥聯(lián)儲經(jīng)濟活動指數(shù)弱于預(yù)期，且美聯(lián)儲官員表示維持政策不變，令美指大幅下行，而周 四晚失業(yè)數(shù)據(jù)的改善令美債收益率上漲，美指止跌回升，周內(nèi)報收于90.0505。歐元方面，歐元兌美元呈現(xiàn)出倒“V”型走勢。美指走弱與表現(xiàn)良好的德國GDP數(shù)據(jù)助推歐元走強，但隨后歐央行的 鴿派言論令歐元兌美元匯率承壓下行，周內(nèi)報收于1.2193。人民幣方面，人民幣兌美元連漲五日，邁入6.3時代。美元走弱、中美經(jīng)貿(mào)高層通話以及愈發(fā)高漲的市場升值預(yù)期助推人民幣兌美元匯率持續(xù)上行，創(chuàng)下2018年5月以來新高，周內(nèi)報收于6.3674。

2. 黃金市場

本周，國際金價重回1900美元/盎司上方。周初，因美元和美債收益率下跌，國際金價大幅上行，但隨后美元和美債收益率企穩(wěn)限制了黃金的漲幅。周五公布的美國通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期，提振了黃金的吸引力，國際金價沖破千九關(guān)口，當(dāng)周報收于 1903.67美元/盎司。

二、市場動態(tài) 

1. 中美經(jīng)貿(mào)高層通話，開啟拜登時代經(jīng)貿(mào)磋商序曲 

周四，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理、中美全面經(jīng)濟對話中方牽頭人劉鶴與美貿(mào)易代表戴琪通話。這是美國拜登政府上臺 以來中美經(jīng)貿(mào)高層的首次通話，開啟了拜登時代中美雙方經(jīng)貿(mào)磋商的序曲。但整體來看，拜登政府繼承了特朗普時代的對華政策，會談前美方仍在對華施壓，包括要求美國情報單位調(diào)查新冠病毒是否源于實驗室外泄，審查中國給予美國大學(xué)的大額贈款等。中美關(guān)系不會因此次通話而出現(xiàn)快速改善，而將繼續(xù)維持斗而不破的常態(tài)。 

2. 歐央行發(fā)表鴿派言論，歐元匯率承壓回落 

周三，歐央行執(zhí)委會委員帕內(nèi)塔表示，關(guān)于退出緊急抗疫購債 計劃的討論為時尚早，歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇依賴于貨幣和財政政策的支 持。歐央行的鴿派言論令歐元匯率快速下跌，日內(nèi)跌幅達 0.47%?？紤]到近期歐央行行長及法國央行行長也都表達了類似觀點，因此關(guān)于縮減購債計劃的討論大概率不會出現(xiàn)在6月10日的歐央行政策例會上，而可能會出現(xiàn)在3個月后的下一次貨幣政策例會中。 

3. 美聯(lián)儲通脹數(shù)據(jù)創(chuàng)新高，國際金價沖破千九 

周五，美國公布的4月核心PCE物價指數(shù)年率錄得3.10%，預(yù)期2.9%，前值1.8%，創(chuàng)下1992年7月以來新高。高企的通脹數(shù)據(jù) 提振了黃金作為通脹保值工具的吸引力，助力國際金價升破千九大 關(guān)。不過，本周美聯(lián)儲多位官員密集吹風(fēng)縮減購債規(guī)模，且美國隔 夜逆回購用量激增說明市場流動性過剩，需要注意美聯(lián)儲提前發(fā)出 緊縮信號的風(fēng)險。持倉方面，全球最大的黃金上市交易所SPDR本周持倉量為1043.21噸，較上周1042.92噸增加0.29噸，漲幅0.03%。

三、操作建議 

外匯：本周，人民幣兌美元匯率連續(xù)第七周上漲，升破6.4關(guān)口，并創(chuàng)下2018年5月以來新高。近期人民幣兌美元匯率的走強主要是受美元指數(shù)走弱的影響，而中美經(jīng)貿(mào)高層的通話以及市場濃厚的升值預(yù)期則對人民幣形成進一步推升。當(dāng)前央行堅持人民幣匯率由市場決定的定位明確，預(yù)計短期內(nèi)人民幣升值情緒仍將逐步釋放。當(dāng)前，鑒于人民幣雙向波動的特征更加明顯，建議有結(jié)售匯需求的客戶樹立風(fēng)險中性意識，運用比率遠(yuǎn)期、加蓋型比率遠(yuǎn)期、遠(yuǎn)期差額結(jié)匯等遠(yuǎn)期產(chǎn)品鎖定價格，規(guī)避人民幣的雙向波動風(fēng)險。 

黃金：本周，國際金價大幅上行，重回1900美元/盎司關(guān)口之上。當(dāng)前，美聯(lián)儲維持寬松政策令通脹高企，令美元和實際利率下行，推升了金價。短期中通脹預(yù)期的強化和市場配置需求的旺盛仍將支撐金價，但已有多種跡象指向美聯(lián)儲政策的退出，要注意美聯(lián)儲提前放出緊縮信號的風(fēng)險。下周，美國將公布5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，可能對美聯(lián)儲政策取向產(chǎn)生重大影響，中國、美國、歐元區(qū)還將公布5月PMI 數(shù)據(jù)，建議投資者關(guān)注。（徐文君）

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編輯：趙鼎

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