商品日報（5月12日）：集運指數(shù)強勢漲停 滬金跌超2%

新華財經北京5月12日電（郭洲洋、吳鄭思）國內商品期貨市場5月12日漲多跌少，其中集運歐線主力合約收漲16.00%；苯乙烯主力合約漲超4%；BR橡膠、對二甲苯、鐵礦石、PTA主力合約漲超3%；SC原油、短纖、燒堿、高硫燃油、多晶硅、棉花、原木、NR、瓶片、天然橡膠、滬鎳主力合約漲超2%。下跌品種方面，滬金主力合約跌超2%。

截至12日下午收盤，中證商品期貨價格指數(shù)收報1368.34點，較前一交易日上漲14.61點，漲幅1.08%；中證商品期貨指數(shù)收報1891.07點，較前一交易日上漲20.19點，漲幅1.08%。

中證商品期貨價格指數(shù)日內走勢圖（來源：新華財經專業(yè)終端）

宏觀情緒改善商品大面積回暖 集運指數(shù)強勢漲停

宏觀情緒轉暖為12日當天商品市場帶來積極影響，國內主要商品大面積收高，尤其是集運指數(shù)（歐線）期貨收盤強勢封板漲停，以16%的漲幅領漲商品市場。雖然上周五和本周一公布的現(xiàn)貨運價指數(shù)均環(huán)比小幅下跌，但周末貿易局勢方面的積極消息帶來的利多仍占據主導，這使得集運市場多頭情緒高漲。與此同時，有業(yè)內消息稱，達飛輪船等航司6月初在線報價有小幅提振，也為日內集運歐線市場的活躍表現(xiàn)提供助力。不過，分析機構提示，即期運價市場上，部分航司攬貨壓力下調降5月中下旬運價，加上地緣局勢也存在緩和可能，集運歐線基本面仍整體偏空，這或給運價反彈帶來壓力。

除航運市場對貿易局勢最新變化反映積極以外，能源化工等商品也表現(xiàn)活躍。截至12日收盤，原油、燃料油均錄得超過2%的漲幅，苯乙烯、丁二烯橡膠、PX、PTA等供需面與成本端雙雙受利多加持的品種，表現(xiàn)則更為活躍。分析來看，拋開貿易局勢最新進展給需求端帶來的利多，PX、PTA近期有裝置檢修，進一步強化了兩品種的基本面利好。從PX市場看，雖然市場對PX裝置5、6月檢修已有預期，但近期公布的消息顯示，PX檢修量較預期增加，進一步推動市場氣氛轉暖。PTA市場基本面短期改善更加明顯：行業(yè)5月迎來檢修季的同時，下游聚酯開工率提升，令市場對5月PTA供需缺口擴大、去庫提速的預期強化。綜合來看，能化品種在成本端企穩(wěn)、宏觀面改善的大背景，短期延續(xù)企穩(wěn)態(tài)勢的概率加大。

避險情緒降溫 滬金跌超2%

5月11日，中美經貿高層會談傳來利好消息，今日中美日內瓦經貿會談聯(lián)合聲明發(fā)布，中美貿易緊張局勢出現(xiàn)緩解預期，市場避險情緒大幅降溫，金價顯著回落，現(xiàn)貨黃金日內跌超3%，滬金主力合約收盤以2.01%的跌幅領跌國內商品市場。此外，美聯(lián)儲對降息仍舊持謹慎態(tài)度，也在近期對黃金價格形成一定的壓制。不過，中長期來看，光大期貨認為看多邏輯依舊存在，但上漲空間大小取決于三點因素。首先，美國經濟轉弱信號已經初現(xiàn)端倪，若二季度GDP增速繼續(xù)姜縮，市場或將轉向技術性衰退交易邏輯，重燃美聯(lián)儲大幅寬松預期，推動黃金價格快速突破上漲，其次，關稅政策對通脹的傳導具有一定滯后性，預計下半年美國通脹或再度拾頭，若通脹失控大幅上漲，將提振黃金的抗通脹屬性。此外，美國2026年財政預算法案草案中包含的減稅以及產業(yè)支持計劃都需要大量資金支持，美國債務擴張必然導致美元信用邊際轉弱，疊加全球去美元化趨勢下央行購金需求穩(wěn)固增長，將持續(xù)為金價提供中長線支撐。

其他品種方面，豆類兩粕開盤下跌后均有所反彈，最終小幅收跌。雖然此前加征關稅的措施令進口成本預期增加，但就目前來看，除了關稅方面的變動外，國內市場也在關注天氣對海外主產區(qū)的影響。華聯(lián)期貨表示，總體來說未來一周天氣仍然有利于全美大豆的播種快速推進，第二周的播種節(jié)奏預計相對正常。根據中美日內瓦經貿會談聯(lián)合聲明，雖然進口關稅大幅下降，但進口成本仍比南美豆高很多，對國內進口大豆的貿易流影響不大，還需關注后續(xù)的談判情況。預計豆粕短期或寬幅震蕩。

編輯：張瑤

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