每日機(jī)構(gòu)分析：6月27日

美國(guó)商業(yè)銀行：美聯(lián)儲(chǔ)降息更可能是由于通脹而非失業(yè)率

瑞穗證券：封閉貿(mào)易政策或促使投資轉(zhuǎn)向歐元區(qū)

Convera：地緣政治緊張局勢(shì)緩或削弱美元支撐力

【機(jī)構(gòu)分析】

SMBC日興證券策略師指出，東京6月份的通脹數(shù)據(jù)由于水電費(fèi)臨時(shí)下調(diào)而顯著放緩，但市場(chǎng)對(duì)此并沒(méi)有給予太多關(guān)注。盡管通脹數(shù)據(jù)疲軟可能會(huì)導(dǎo)致收益率下降，但由于日本公債期貨被拋售，收益率實(shí)際上有所上升。

Gotshal andManges指出，歐洲目前正面臨高于平均水平的企業(yè)困境，這種情況在歷史上較為罕見(jiàn)。與以往的經(jīng)濟(jì)周期相比，自2022年中期政府的疫情紓困措施效力逐漸減弱以來(lái)，企業(yè)所遭遇的困境便一直延續(xù)至今。歐洲缺乏經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這種情況已經(jīng)削弱了市場(chǎng)的信心；在沒(méi)有顯著改善跡象的情況下，諸如零售和消費(fèi)、工業(yè)以及房地產(chǎn)等行業(yè)所面臨的困境不太可能得到大幅緩解。

CBA外匯策略師指出，越早宣布美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的繼任者，其政策影響力就越弱，這增加了市場(chǎng)的不確定性。即將公布的美國(guó)核心PCE物價(jià)指數(shù)被視為美聯(lián)儲(chǔ)利率決策的重要參考指標(biāo)。若該數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，將進(jìn)一步增強(qiáng)美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派立場(chǎng)并加重美元的下行壓力。

瑞穗證券策略師認(rèn)為，如果美國(guó)采取更加封閉的貿(mào)易政策，歐元區(qū)將成為除美國(guó)外最大的經(jīng)濟(jì)體，從而吸引更多的投資興趣轉(zhuǎn)向歐元。

Convera的策略師指出，地緣政治緊張局勢(shì)的緩和已幾乎完全抵消了美元作為避險(xiǎn)資產(chǎn)所帶來(lái)的短暫支撐，而歐元有望從持續(xù)的美元悲觀(guān)情緒中獲益。

美國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，盡管美國(guó)最新的GDP數(shù)據(jù)顯示就業(yè)市場(chǎng)正在惡化，但這不太可能成為2025年美聯(lián)儲(chǔ)降息的主要推動(dòng)力；軟的勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)可能不會(huì)直接導(dǎo)致失業(yè)率上升，因?yàn)槊绹?guó)政府的移民政策可能導(dǎo)致勞動(dòng)力增長(zhǎng)大幅放緩。

美國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將以不穩(wěn)定的基礎(chǔ)進(jìn)入2025年下半年，第一季度實(shí)際GDP收縮幅度超過(guò)最初的估計(jì)，而第二季度的反彈質(zhì)量不高，受到貿(mào)易逆差減少和消費(fèi)者及企業(yè)支出謹(jǐn)慎的影響。

美國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，如果美聯(lián)儲(chǔ)在2025年決定降息，那將更可能是由于通脹最終并未如預(yù)期般嚴(yán)重，而非因?yàn)槭I(yè)率超出預(yù)期。Adams指出，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)者預(yù)計(jì)下半年通脹會(huì)因關(guān)稅上漲而上升，然而，其他因素如房?jī)r(jià)和租金的穩(wěn)定可能會(huì)抵消這一影響。

BlueBay首席投資官表示，盡管有2500億至3000億美元的關(guān)稅收入，但美國(guó)債務(wù)水平不斷攀升的問(wèn)題短期內(nèi)不太可能得到緩解，政府不會(huì)采取加稅或大幅削減開(kāi)支的措施來(lái)應(yīng)對(duì)這一問(wèn)題。唯一能夠削減財(cái)政赤字的因素將是發(fā)債成本能否顯著下降。這意味著如果借貸成本降低，可能會(huì)有助于減輕財(cái)政負(fù)擔(dān)。

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編輯：馬萌偉

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