債市日?qǐng)?bào)：7月1日

新華財(cái)經(jīng)北京7月1日電（王菁）債市周二（7月1日）延續(xù)偏強(qiáng)，國(guó)債期貨主力多數(shù)收漲，銀行間現(xiàn)券收益率小幅回落，振幅普遍在0.5BP-1BP；公開市場(chǎng)單日凈回籠2755億元，月初資金利率全線顯著回落。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，三季度或進(jìn)入寬信用政策效果兌現(xiàn)期，需要關(guān)注對(duì)債市情緒的影響，同時(shí)新型政策性金融工具額度或有望下達(dá)，進(jìn)而提振經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)?？紤]到貨幣政策寬松、固收資管產(chǎn)品規(guī)模維持增長(zhǎng)、海外不確定因素仍存等，下半年債市環(huán)境仍較為順風(fēng)。

【行情跟蹤】

國(guó)債期貨收盤多數(shù)上漲，30年期主力合約漲0.28%報(bào)120.740，10年期主力合約漲0.10%報(bào)109.005，5年期主力合約漲0.06%報(bào)106.205，2年期主力合約跌0.01%報(bào)102.488。

銀行間主要利率債收益率小幅回落，30年期國(guó)債“25超長(zhǎng)特別國(guó)債02”收益率下行0.25BP至1.858%，10年期國(guó)開債“25國(guó)開10”收益率下行0.5BP至1.72%，10年期國(guó)債“25附息國(guó)債11”收益率下行0.3BP至1.646%，7年期國(guó)債“25附息國(guó)債07”收益率下行0.25BP至1.585%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤上漲0.48%，報(bào)445.78點(diǎn)，成交金額627.77億元。飛鹿轉(zhuǎn)債、應(yīng)急轉(zhuǎn)債、豪美轉(zhuǎn)債、中寵轉(zhuǎn)2、山河轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲20.00%、17.35%、8.12%、6.74%、5.75%。天陽(yáng)轉(zhuǎn)債、海泰轉(zhuǎn)債、天源轉(zhuǎn)債、億田轉(zhuǎn)債、奧飛轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌5.98%、3.04%、2.28%、2.25%、2.18%。

【海外債市】

北美市場(chǎng)方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月30日，美債收益率全線走低，2年期美債收益率跌2.87BPs報(bào)3.717%，3年期美債收益率跌3.38BPs報(bào)3.680%，5年期美債收益率跌3.46BPs報(bào)3.792%，10年期美債收益率跌4.89BPs報(bào)4.222%，30年期美債收益率跌5.87BPs報(bào)4.772%。

亞洲市場(chǎng)方面，日債收益率“短升長(zhǎng)降”，10年期日債收益率下行0.7BP至1.426%，3年期和5年期日債收益率分別上行0.6BP和0.5BP。

歐元區(qū)市場(chǎng)方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月30日，10年期法債收益率漲2BPs報(bào)3.282%，10年期德債收益率漲1.5BP報(bào)2.602%，10年期意債收益率漲0.4BP報(bào)3.474%，10年期西債收益率漲1.7BP報(bào)3.239%。其他市場(chǎng)方面，10年期英債收益率跌1.5BP報(bào)4.487%。

【一級(jí)市場(chǎng)】

國(guó)開行2年、3年、5年、10年期金融債中標(biāo)收益率分別為1.4689%、1.6313%、1.5230%、1.6569%，全場(chǎng)倍數(shù)分別為3.46、2.54、2.82、2.26，邊際倍數(shù)分別為40.56、1.01、2.34、2.64。

【資金面】

公開市場(chǎng)方面，央行公告稱，7月1日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了1310億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量1310億元，中標(biāo)量1310億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日4065億元逆回購(gòu)到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈回籠2755億元。

Shibor短端品種集體下行。隔夜品種下行5.5BPs報(bào)1.367%；7天期下行23.3BPs報(bào)1.53%；14天期下行19.7BPs報(bào)1.569%；1個(gè)月期下行0.5BP報(bào)1.617%。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

中信證券：凈融資壓力階段性放緩。預(yù)計(jì)7月一般國(guó)債發(fā)行規(guī)?？赡茉?萬(wàn)億左右，結(jié)合7600億元的到期量，凈融資規(guī)模或?yàn)槟陜?nèi)較低水準(zhǔn)。特別國(guó)債方面，商業(yè)銀行注資特別國(guó)債在6月已全部發(fā)行完畢，7月有20、30年的兩只超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行，其單只發(fā)行量或和此前保持一致。結(jié)合地方債發(fā)行假設(shè)，預(yù)計(jì)7月政府債發(fā)行2萬(wàn)億左右，凈融資規(guī)模在9000億元上下。

中金固收：熊貓債發(fā)行量自2022年末以來(lái)大幅增加，截至目前累計(jì)發(fā)行量已破萬(wàn)億。但歷史上發(fā)行人仍以中資企業(yè)的境外實(shí)體為主，真正的外資熊貓債僅占1/4左右。 熊貓債涉及的投資者保護(hù)條款并不多，與境內(nèi)普通債券的主要區(qū)別包括：交叉保護(hù)條款中對(duì)于其他債務(wù)違約的最低金額；違約事件認(rèn)定中寬限期的設(shè)定；持有人會(huì)議的召開條件、出席人數(shù)、會(huì)議決議等區(qū)別。

華泰固收：PMI數(shù)據(jù)得以修復(fù)，但更多源自補(bǔ)償性修復(fù)、石油行業(yè)波動(dòng)與溫和搶出口等階段性因素，生產(chǎn)端整體仍有韌性，二季度GDP存在積極支撐。不過，需求端預(yù)期有所弱化，部分?jǐn)_動(dòng)因素已有體現(xiàn)，如餐飲服務(wù)、小企業(yè)、出口鏈等，基本面內(nèi)生趨勢(shì)對(duì)債市仍偏利好，資金面也依然有利，但空間有限，操作上短期提防高擁擠度帶來(lái)的潛在波動(dòng)，適度把握波段機(jī)會(huì)應(yīng)對(duì)，遇明顯調(diào)整是機(jī)會(huì)。

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編輯：王柘

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