每日機(jī)構(gòu)分析：7月7日

巴克萊：泰國(guó)央行或保留貨幣政策空間，2025年通脹預(yù)測(cè)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)

摩根士丹利：美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景受關(guān)稅影響，GDP增長(zhǎng)放緩但未至衰退

惠譽(yù)：老齡化相關(guān)支出對(duì)日本財(cái)政構(gòu)成持續(xù)壓力，低利率有助于債務(wù)穩(wěn)定

野村證券：貿(mào)易關(guān)稅前景明朗化有望推動(dòng)市場(chǎng)逐步走高

【機(jī)構(gòu)分析】

巴克萊分析師指出，泰國(guó)央行可能會(huì)選擇保留其有限的貨幣政策空間，預(yù)計(jì)2025年的平均整體通脹率為0.4%，而在2026年這一數(shù)字預(yù)計(jì)會(huì)上升到1.0%。預(yù)計(jì)泰國(guó)2025年的通脹水平存在下行風(fēng)險(xiǎn)，主要是因?yàn)橄M(fèi)者價(jià)格已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月下降，而且6月份的通脹率低于泰國(guó)央行的預(yù)期。由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)不佳以及泰國(guó)政府采取措施控制燃料和電力的價(jià)格，這些因素都表明通脹壓力可能不會(huì)太大。

惠譽(yù)分析師認(rèn)為，除非美國(guó)同意大幅削減25%的汽車關(guān)稅，否則日本不太可能與美國(guó)達(dá)成貿(mào)易協(xié)議。汽車在日本對(duì)美出口中占有接近30%的比例，對(duì)于日本國(guó)內(nèi)就業(yè)和工業(yè)產(chǎn)出至關(guān)重要。日本可能會(huì)做出象征性的讓步，例如增加購(gòu)買美國(guó)大米，來(lái)避免對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)造成重大沖擊。分析師預(yù)計(jì)，日本將要求延長(zhǎng)談判時(shí)間，并繼續(xù)進(jìn)行協(xié)商，以確保最終達(dá)成的協(xié)議能夠保護(hù)其核心經(jīng)濟(jì)利益。

高盛預(yù)測(cè)顯示，歐佩克+的八個(gè)成員國(guó)將在9月份進(jìn)一步將生產(chǎn)配額提高55萬(wàn)桶／日。這些增產(chǎn)措施表明，在當(dāng)前全球石油需求強(qiáng)勁的情況下，歐佩克+正致力于實(shí)現(xiàn)其產(chǎn)能正常化，并預(yù)期石油市場(chǎng)的供需將進(jìn)一步達(dá)到平衡。歐佩克+加快供應(yīng)增長(zhǎng)增強(qiáng)了對(duì)其長(zhǎng)期市場(chǎng)平衡預(yù)測(cè)的信心，這一轉(zhuǎn)變有助于提升組織內(nèi)部的凝聚力，并戰(zhàn)略性地限制美國(guó)頁(yè)巖油的供應(yīng)。

摩根士丹利表示，預(yù)計(jì)2025/2026年四季度同比GDP增長(zhǎng)約為1%，雖然不至于衰退，但較去年更為疲軟。關(guān)稅仍然是美國(guó)市場(chǎng)前景評(píng)估的關(guān)鍵因素。更加激進(jìn)的關(guān)稅路徑將強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景風(fēng)險(xiǎn)偏向下行的觀點(diǎn)。

德勤調(diào)查顯示，英國(guó)企業(yè)高管對(duì)美國(guó)作為投資目的地的興趣顯著降低，凈平衡比例從2024年底的+59%降至當(dāng)前的+2%。美國(guó)官方數(shù)據(jù)顯示2025年初外國(guó)直接投資大幅下跌，這與美國(guó)政府的關(guān)稅計(jì)劃帶來(lái)的不確定性有關(guān)。英國(guó)企業(yè)高管對(duì)本國(guó)市場(chǎng)的興趣有所提升，英國(guó)的投資吸引力凈平衡比例由-12%升至13%，成為最具吸引力的投資目的地之一。

荷蘭國(guó)際集團(tuán)分析師指出，金融市場(chǎng)已逐漸適應(yīng)不對(duì)這些關(guān)稅影響的短期價(jià)值劇烈波動(dòng)過(guò)度反應(yīng)。這表明，即便面對(duì)負(fù)面消息或不確定性，市場(chǎng)參與者也不會(huì)大規(guī)模拋售歐元。歐元兌美元的任何下跌趨勢(shì)，都可能吸引買方介入，市場(chǎng)對(duì)歐元持有一定的支撐預(yù)期。

惠譽(yù)表示，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，與人口老齡化相關(guān)的支出，特別是醫(yī)療成本的上升，將對(duì)日本的財(cái)政赤字構(gòu)成持續(xù)的壓力。這意味著隨著日本社會(huì)的老齡化加劇，政府在這方面的支出將會(huì)增加，從而給財(cái)政帶來(lái)負(fù)擔(dān)。日本政府為其債務(wù)支付的實(shí)際利率增長(zhǎng)較為平緩，并且仍然低于當(dāng)前的通脹水平。這種情況有助于降低債務(wù)與GDP的比例，因?yàn)檩^低的實(shí)際利率減少了利息支付的成本，使得更多的資源可以用于其他方面的發(fā)展或者償還本金。由于日本實(shí)際利率低于通脹率，這在一定程度上支撐了債務(wù)相對(duì)于經(jīng)濟(jì)總量（GDP）的比例下降，有利于維持債務(wù)的可持續(xù)性并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展。

野村證券分析指出，盡管短期內(nèi)因關(guān)稅問題導(dǎo)致市場(chǎng)仍面臨不確定性，但隨著這些問題的逐步解決或趨于明朗，市場(chǎng)有望呈現(xiàn)積極反應(yīng)。投資者將注意力轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)政策和技術(shù)創(chuàng)新等積極因素時(shí)，積極因素對(duì)市場(chǎng)的影響將更為顯著。

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編輯：馬萌偉

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