債市日報：7月9日

新華財經(jīng)北京7月9日電（王菁）債市周三（7月9日）期限券表現(xiàn)小幅分化，早間公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)對市場擾動較小，銀行間現(xiàn)券收益率多數(shù)上行0.5BP左右，國債期貨主力午后回暖、多數(shù)收漲；公開市場單日凈回籠230億元，資金利率走勢分化。

機構(gòu)認為，CPI同比雖然階段性轉(zhuǎn)正，但基本面整體環(huán)境尚未迎來明顯拐點，對債市的支撐格局沒有太大變化。外部因素影響近期暫緩之后，我國宏觀政策應對方式以及數(shù)據(jù)端的顯現(xiàn)可能是下一階段的交易要素，短期來看，債市大概率維持窄幅震蕩。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤多數(shù)上漲，30年期主力合約漲0.19%報121.090，10年期主力合約漲0.05%報109.050，5年期主力合約漲0.03%報106.160，2年期主力合約持平于102.464。

銀行間主要利率債收益率普遍小幅上行，截至發(fā)稿，30年期國債“25超長特別國債02”收益率上行0.25BP至1.8635%，10年期國開債“25國開10”收益率上行0.2BP至1.724%，10年期國債“25附息國債11”收益率上行0.3BP至1.646%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤下跌0.25%，報448.89點，成交金額679.72億元。中旗轉(zhuǎn)債、泉峰轉(zhuǎn)債、盟升轉(zhuǎn)債、天源轉(zhuǎn)債、振華轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌6.19%、5.45%、5.18%、4.40%、4.08%?；莩寝D(zhuǎn)債、塞力轉(zhuǎn)債、松霖轉(zhuǎn)債、志邦轉(zhuǎn)債、豪美轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲12.71%、7.36%、7.02%、5.14%、2.66%。

【海外債市】

北美市場方面，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲0.22BP報3.893%，3年期美債收益率漲0.27BP報3.854%，5年期美債收益率漲1.40BP報3.969%，10年期美債收益率漲2.38BPs報4.401%，30年期美債收益率漲1.33BP報4.928%。

亞洲市場方面，日債收益率除超長端品種外普遍上行，10年期日債收益率走高0.9BP至1.498%。

歐元區(qū)市場方面，當?shù)貢r間7月8日，10年期英債收益率漲4.7BPs報4.631%，10年期法債收益率漲4.3BPs報3.362%，10年期德債收益率漲4.4BPs報2.685%，10年期意債收益率漲4.6BPs報3.535%，10年期西債收益率漲4.1BPs報3.298%。

【一級市場】

甘肅省3期地方債中標結(jié)果顯示，投標倍數(shù)均超26倍。具體來看，20年期“25甘肅債25”中標利率2.04%，全場倍數(shù)27.9，邊際倍數(shù)1.87；20年期“25甘肅債26”中標利率2.04%，全場倍數(shù)26.75，邊際倍數(shù)1.89；10年期“25甘肅債27”中標利率1.74%，全場倍數(shù)26.74，邊際倍數(shù)1.26。

吉林省1期地方債中標結(jié)果顯示，投標倍數(shù)均超26倍。具體來看，7年期“25吉林債18”中標利率1.65%，全場倍數(shù)26.94，邊際倍數(shù)1.94。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，7月9日以固定利率、數(shù)量招標方式開展了755億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量755億元，中標量755億元。數(shù)據(jù)顯示，當日985億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈回籠230億元。

資金面方面，Shibor短端品種表現(xiàn)分化。隔夜品種上行0.1BP報1.313%；7天期上行0.9BP報1.464%；14天期下行0.5BP報1.495%；1個月期下行0.7BP報1.539%，創(chuàng)2022年9月以來新低。

【基本面】

6月CPI同比上漲0.1%，預期持平，前值降0.1%；6月PPI同比下降3.6%，預期降3.2%，前值降3.3%。

國家統(tǒng)計局表示，6月份，CPI同比上漲0.1%，為連續(xù)下降4個月后轉(zhuǎn)漲，CPI由降轉(zhuǎn)漲主要受工業(yè)消費品價格有所回升影響，工業(yè)消費品價格同比降幅由上月的1.0%收窄至0.5%，對CPI同比的下拉影響比上月減少約0.18個百分點。

數(shù)據(jù)顯示，6月PPI環(huán)比下降0.4%，降幅與上月相同，影響PPI環(huán)比下降的主要原因，一是國內(nèi)部分原材料制造業(yè)價格季節(jié)性下行，二是綠電增加帶動能源價格下降，三是一些出口占比較高的行業(yè)價格承壓；受環(huán)比下降及對比基數(shù)變動影響，PPI同比降幅比上月擴大0.3個百分點，但隨著各項宏觀政策加力實施，部分行業(yè)供需關(guān)系有所改善，價格呈企穩(wěn)回升態(tài)勢。

【機構(gòu)觀點】

中信證券：跨季中債市機構(gòu)存在一定的搶跑配置現(xiàn)象，而7月以來債市整體交易擁擠度較6月出現(xiàn)一定回落，但機構(gòu)久期偏好仍維持在極高水平。全年債市大方向較為明確，但短期內(nèi)市場缺少催化因素，利率下行至低位后的賠率及性價比或有所下降。后續(xù)若能看到資金利率中樞持續(xù)維持在當前的低位水平，短端空間打開并逐步向長端傳導，則債市仍存一定機會。

華泰固收：向前看，債市方向整體略偏多、空間有限，利差壓縮等“微操”行情仍可能有一定慣性。不過長端信用利差已較低，即便還能壓縮，也要考慮配置盤缺位以及可能的波動。此外，換券操作有所失靈，此前信用債ETF指數(shù)成分券的利差壓縮已到極致，建議投資者適度規(guī)避甚至“反其道行之”。

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編輯：王柘

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