【環(huán)球財(cái)經(jīng)】美聯(lián)儲降息分歧凸顯：兩位理事“倒戈” 鮑威爾再度強(qiáng)調(diào)“等待”立場

新華財(cái)經(jīng)北京6月24日電（王姝睿）由于圍繞關(guān)稅的不確定性持續(xù)存在，以及美國勞動力市場依然有韌性，美聯(lián)儲在利率方面采取了人們普遍預(yù)期的“觀望”態(tài)度。雖然特朗普多番催促降息，近期還有兩位美聯(lián)儲理事公開支持最早7月降息，美聯(lián)儲主席鮑威爾仍然強(qiáng)調(diào)“等待”立場，投資者在美聯(lián)儲內(nèi)部分歧中繼續(xù)保持謹(jǐn)慎。

鮑威爾表示，美聯(lián)儲需要更多時(shí)間來觀察關(guān)稅上漲是否推動通脹上升，才會考慮特朗普要求的降息。

鮑威爾在為眾議院金融服務(wù)委員會聽證會準(zhǔn)備的證詞中說：“今年關(guān)稅的增加可能會推高價(jià)格，并對經(jīng)濟(jì)活動產(chǎn)生壓力?！彼赋?，關(guān)稅對通脹的影響可能是短暫的，但也可能更持久。

此前公布的美聯(lián)儲貨幣政策報(bào)告稱，美國通脹率有所上升，勞動力市場狀況穩(wěn)健，但暗示特朗普的關(guān)稅措施影響可能才剛剛開始顯現(xiàn)，并重申了美聯(lián)儲的觀點(diǎn)，即可以等待更明確的情況之后再采取行動。美聯(lián)儲在報(bào)告中稱：“今年進(jìn)口關(guān)稅增加對美國消費(fèi)者價(jià)格的影響是高度不確定的，因?yàn)橘Q(mào)易政策在繼續(xù)演變，現(xiàn)在評估消費(fèi)者和企業(yè)將如何反應(yīng)還為時(shí)過早。盡管關(guān)稅的影響無法從官方消費(fèi)者價(jià)格統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中直接觀察到，但今年各類商品的凈價(jià)格變化模式表明，關(guān)稅可能是近期商品通脹回升的原因之一?！?/p>

鮑威爾強(qiáng)調(diào)，目前美聯(lián)儲處于有利位置，可以在考慮調(diào)整政策立場之前，更多地了解經(jīng)濟(jì)的可能走向。

近期，兩位美聯(lián)儲理事沃勒和鮑曼均表示，鑒于關(guān)稅尚未引發(fā)通脹上升，利率可能在7月會議上下降。市場猜測特朗普降息壓力是否已經(jīng)突破美聯(lián)儲獨(dú)立性盾牌。鮑威爾的證詞內(nèi)容削弱了這類猜測。以下為證詞全文：

美聯(lián)儲始終聚焦于實(shí)現(xiàn)雙重使命目標(biāo)——實(shí)現(xiàn)最大就業(yè)與價(jià)格穩(wěn)定，以造福全體美國人民。盡管當(dāng)前形勢充滿不確定性，美國經(jīng)濟(jì)依然處于穩(wěn)固狀態(tài)。失業(yè)率依然較低，勞動力市場已處于或接近最大就業(yè)水平。通脹雖然大幅回落，但仍略高于長期2%的目標(biāo)。

最新數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟(jì)依舊穩(wěn)健。繼去年實(shí)現(xiàn)2.5%的增長后，第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）出現(xiàn)小幅回落，主要受到凈出口波動的影響，而這一波動是企業(yè)為應(yīng)對潛在關(guān)稅提前進(jìn)口所致。這種異常波動使GDP的測算變得更加復(fù)雜。

剔除凈出口、庫存投資和政府支出的私人國內(nèi)最終購買（PDFP）保持了2.5%的穩(wěn)健增長。在PDFP中，消費(fèi)者支出增速有所放緩，但設(shè)備和無形資產(chǎn)投資則從去年第四季度的疲軟中明顯反彈。

不過，近期多個(gè)家庭和企業(yè)調(diào)查顯示，市場信心有所下降，對經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期不確定性上升，主要與貿(mào)易政策相關(guān)。這些因素將如何影響未來的支出和投資，目前仍有待觀察。

勞動力市場方面，形勢依舊穩(wěn)健。今年前五個(gè)月，非農(nóng)就業(yè)崗位月均新增12.4萬個(gè)，屬于溫和增長。5月的失業(yè)率為4.2%，保持在過去一年間的窄幅波動區(qū)間內(nèi)。薪資增速有所放緩，但仍高于通脹水平?？傮w而言，多項(xiàng)指標(biāo)顯示勞動力市場整體處于平衡狀態(tài)，與最大就業(yè)目標(biāo)相符，當(dāng)前勞動力市場并未成為顯著的通脹推手。近年來的強(qiáng)勁就業(yè)形勢也有助于縮小不同群體間的就業(yè)與收入差距。

通脹自2022年中期的高位以來已有顯著回落，但相較于2%的長期目標(biāo)仍略偏高。根據(jù)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)等數(shù)據(jù)估算，截至5月的過去12個(gè)月里，個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格上漲2.3%，剔除食品和能源等波動性因素的核心PCE上漲2.6%。

近期的通脹預(yù)期指標(biāo)有所抬升，無論是市場還是調(diào)查數(shù)據(jù)都顯示出這一趨勢，受訪者普遍認(rèn)為關(guān)稅是背后驅(qū)動因素。然而，從更長期看，大多數(shù)通脹預(yù)期指標(biāo)仍與2%目標(biāo)保持一致。

美聯(lián)儲貨幣政策始終以實(shí)現(xiàn)最大就業(yè)與價(jià)格穩(wěn)定為核心使命。目前勞動力市場接近最大就業(yè)，通脹仍偏高，因此聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）自年初以來一直將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%至4.5%。

同時(shí)，繼續(xù)減少所持有的國債及機(jī)構(gòu)抵押支持證券，并自4月起進(jìn)一步放緩這一縮表進(jìn)程，以順利過渡至“充裕準(zhǔn)備金”狀態(tài)。未來仍將根據(jù)最新數(shù)據(jù)、經(jīng)濟(jì)前景變化以及風(fēng)險(xiǎn)平衡，靈活調(diào)整貨幣政策立場。

政策環(huán)境仍在不斷演變，其對經(jīng)濟(jì)的影響也存在不確定性。關(guān)稅的影響將取決于其最終水平。截至4月，市場對關(guān)稅水平的預(yù)期達(dá)到了峰值，隨后有所回落。但即便如此，今年的加征關(guān)稅預(yù)計(jì)仍將推高物價(jià)，并對經(jīng)濟(jì)活動造成一定壓力。

通脹的影響可能只是一次性的價(jià)格水平躍升，但也不排除通脹效應(yīng)更持久的可能。能否避免后者的發(fā)生，關(guān)鍵在于關(guān)稅的影響程度、傳導(dǎo)至價(jià)格所需時(shí)間，以及是否能有效錨定長期通脹預(yù)期。

目前，美聯(lián)儲認(rèn)為自身處于有利位置，可以耐心等待更多關(guān)于經(jīng)濟(jì)走勢的明確信號，再決定是否調(diào)整政策立場。

分析稱，近期美國通脹走強(qiáng)可能是暫時(shí)的，但鮑威爾仍傾向于觀察事態(tài)發(fā)展，再做決定。如果勞動力市場走弱，今年晚些時(shí)候美聯(lián)儲可能會開啟新一輪寬松周期，取消限制性政策立場。

摩根大通資產(chǎn)管理公司首席全球策略師David Kelly認(rèn)為，美聯(lián)儲可能會在年底前維持利率不變。他指出，如果預(yù)計(jì)通脹會因關(guān)稅而上升，那么到2026年才會消退?！艾F(xiàn)在，不要等待美聯(lián)儲的低利率，因?yàn)樗麄兯坪鯖]有任何提供低利率的意圖?！?/p>

?

編輯：王曉偉

?

聲明：新華財(cái)經(jīng)為新華社承建的國家金融信息平臺。任何情況下，本平臺所發(fā)布的信息均不構(gòu)成投資建議。如有問題，請聯(lián)系客服：400-6123115