【財經(jīng)分析】金價早盤“跳水”超2%！避險需求退坡 短期進一步調(diào)整風(fēng)險加大

新華財經(jīng)北京5月12日電（吳鄭思） 在5月9日小幅技術(shù)修正之后，黃金價格12日在亞洲交易時段再度“跳水”。不僅國際現(xiàn)貨金價早盤一度大跌超60美元、刷新近一周低點，滬金主力合約在開盤后也直線“跳水”超2%，觸及近一個月低點的767.50元/克。

在權(quán)益資產(chǎn)市場上，伴隨著金價回落，A股黃金板塊多只個股、多只黃金ETF9日也順勢回調(diào)。

分析認(rèn)為，在市場避險需求減弱、美聯(lián)儲重啟降息仍無明確信號的背景下，金價短期延續(xù)調(diào)整的概率較大。

避險需求持續(xù)減弱

避險需求在本輪金價歷史性突破3500美元／盎司的上漲行情中的作用舉足輕重。但近期，無論是地緣局勢的最新動態(tài)，還是貿(mào)易局勢的最新變化，均使得市場對避險的需求減弱。

具體來看，地緣局勢方面，上周印巴沖突升級無疑加劇了市場對地緣局勢的擔(dān)憂。但在5月10日，巴基斯坦軍方啟動代號為“銅墻鐵壁”的軍事行動，以回應(yīng)印軍對巴多地的導(dǎo)彈襲擊之后，雙方宣布?；?。使得南亞地緣局勢短期降溫。

與此同時，在俄烏方面，俄羅斯總統(tǒng)普京11日凌晨對媒體發(fā)表聲明，提議俄烏雙方15日在土耳其伊斯坦布爾無條件重啟直接談判。普京還說，談判期間可能就一些新的?；鸾ㄗh達成一致。對此，澤連斯基11日上午在社交媒體發(fā)文回應(yīng)說，俄方考慮結(jié)束戰(zhàn)爭是“積極信號”。而在中東方面，巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運動（哈馬斯）11日晚發(fā)表聲明說，將釋放擁有美國和以色列雙重國籍的被扣押人員。

加上上周美英達成貿(mào)易協(xié)議、中美經(jīng)貿(mào)高層會談在瑞士日內(nèi)瓦舉行，貿(mào)易局勢方面整體傳出緩和信號。在此背景下，市場多數(shù)觀點認(rèn)為，一系列積極消息促使市場避險需求退坡，黃金魅力減弱，金價進一步回調(diào)風(fēng)險也在加大。

“近期貴金屬價格在特朗普政府貿(mào)易協(xié)議的變化和搖擺下呈高位震蕩走勢。”金瑞期貨研報觀點指出，整體來看，目前貿(mào)易局勢有所緩和，且當(dāng)前地緣政治沖突也有緩和，市場的避險情緒退潮，短期黃金價格將面臨進一步回調(diào)的風(fēng)險。

國貿(mào)期貨也表示，預(yù)計在關(guān)稅逐步緩和這一邊際變量下，黃金ETF等資金仍在持續(xù)流出，短期金價或有一定調(diào)整需求，只是基于關(guān)稅談判不確定性較大，調(diào)整過程將存有反復(fù)。

Pepperstone高級市場分析師邁克爾·布朗（Michael Brown）則表示，至少在短期內(nèi)，緊張局勢的緩和確實會成為黃金空頭奪回控制權(quán)的催化劑。尤其是金價近兩次挑戰(zhàn)3400美元／盎司區(qū)域后停滯，這也表明金價的上漲動能在短期內(nèi)可能有點耗盡。

美聯(lián)儲6月難降息

值得關(guān)注的是，在避險影響減弱之后，美聯(lián)儲貨幣政策動向?qū)F金屬市場影響的比重也將增加。而在上周結(jié)束的美聯(lián)儲5月議息會議上，美聯(lián)儲如期維持基準(zhǔn)利率區(qū)間不變之后，并警示“失業(yè)率上升和通脹加劇的風(fēng)險有所增加”。這使得市場對美聯(lián)儲重啟降息時點的預(yù)期再度退后，即便是美聯(lián)儲官員也直言“直言很難預(yù)測下一步行動”。

芝商所（CME）“美聯(lián)儲觀察”工具顯示，在5月議息會議后，美聯(lián)儲6月降息25個基點的概率已經(jīng)降至20%以下，而此前概率則接近40%。

“美聯(lián)儲5月如期按兵不動，但利率決議偏鷹，且美聯(lián)儲官員密集發(fā)聲表態(tài)不急于降息，加上貿(mào)易局勢進入談判階段，后續(xù)美元指數(shù)或企穩(wěn)回升，也可能對貴金屬構(gòu)成一定壓制?！眹Q(mào)期貨表示。

在貿(mào)易緊張情緒降溫、美聯(lián)儲重啟降息退后等一系列利空因素影響下，黃金市場的投機看多情緒也在減退。最新CFTC持倉數(shù)據(jù)顯示，截至5月6日當(dāng)周，COMEX黃金非商業(yè)凈多頭寸周度三連降。

中長期金價仍有支撐

不過，從中長期來看，市場對黃金的看多邏輯并沒有改變，“回調(diào)買入”仍是多數(shù)機構(gòu)的推薦策略。

格林大華期貨表示，雖然美元指數(shù)有所反彈，貴金屬避險功能降低，均壓制貴金屬價格，但美國關(guān)稅政策帶來的不確定性，地區(qū)爭端仍存在不確定性，各國央行持續(xù)購金，均支撐貴金屬價格。

“長期而言，全球地緣政治局勢不確定性引發(fā)的長期避險需求仍會支撐金價?！眹Q(mào)期貨認(rèn)為，因此，短期黃金或存有調(diào)整需求，金價料偏弱震蕩；中長期來看，貿(mào)易戰(zhàn)背景將加劇經(jīng)濟衰退風(fēng)險，美聯(lián)儲下半年仍有較大概率降息，加上全球地緣局勢仍舊動蕩復(fù)雜和逆全球化加劇、美元信用削弱邏輯下全球央行仍會維持凈購金需求，金價長期仍有上漲空間，故長期策略仍建議逢低做多。

“在持續(xù)的政治和地緣政治不確定性中，黃金是唯一真正的避風(fēng)港，同時也受益于許多國家（特別是新興市場國家）使用金條等使其儲備多樣化的流入。”邁克爾·布朗認(rèn)為，因此，無論貿(mào)易方面發(fā)生什么，鑒于美國政策的不連貫性和波動性，很難想象這些積極的多元化流動會在短期內(nèi)消失，“任何調(diào)整都是一個長期的買入機會。”

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編輯：郭洲洋

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