【新華解讀】重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市 不會出現(xiàn)IPO大規(guī)模擴(kuò)容

新華財經(jīng)北京6月18日電（記者劉玉龍、閆鵬）18日，中國證監(jiān)會發(fā)布實施《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層 增強(qiáng)制度包容性適應(yīng)性的意見》（以下簡稱《科創(chuàng)板意見》），以設(shè)置專門層次為抓手，重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市，并將第五套上市標(biāo)準(zhǔn)擴(kuò)大到人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等前沿行業(yè)，推出一攬子更具包容性、適應(yīng)性的制度改革，著力打通支持優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)發(fā)展的堵點難點，同時進(jìn)一步加強(qiáng)投資者合法權(quán)益保護(hù)。

記者獲悉，本次改革將繼續(xù)嚴(yán)把發(fā)行上市入口關(guān)，做好IPO逆周期調(diào)節(jié)，不會出現(xiàn)大規(guī)模擴(kuò)容。

本次改革不會出現(xiàn)IPO大規(guī)模擴(kuò)容

“我們將堅持嚴(yán)把發(fā)行上市入口關(guān)，牢牢把握科創(chuàng)板“硬科技”定位，從源頭上提高上市公司質(zhì)量?！弊C監(jiān)會新聞發(fā)言人說。

業(yè)內(nèi)人士分析，監(jiān)管上述表態(tài)預(yù)示此次重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市后，監(jiān)管部門將繼續(xù)嚴(yán)把發(fā)行上市入口關(guān)，做好IPO逆周期調(diào)節(jié)，不會出現(xiàn)大規(guī)模擴(kuò)容。

受訪人士指出，本次改革通過制度優(yōu)化進(jìn)一步增強(qiáng)科創(chuàng)板的包容性、適應(yīng)性，以更加契合科技創(chuàng)新發(fā)展規(guī)律和科技型企業(yè)成長特點，是為了更精準(zhǔn)支持優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市，而不是簡單追求上市數(shù)量。證監(jiān)會仍將嚴(yán)把發(fā)行上市入口關(guān)，健全一二級市場協(xié)調(diào)發(fā)展及逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制，全力維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行。

具體看，可從三個維度分析。一是從證監(jiān)會發(fā)布的《科創(chuàng)板意見》看，證監(jiān)會這次改革突出一個“穩(wěn)”，從原則看堅持穩(wěn)字當(dāng)頭、試點先行，發(fā)揮科創(chuàng)板“試驗田”作用；從增強(qiáng)制度包容性的具體舉措看，都是有嚴(yán)格的限定條件的，是在小范圍內(nèi)試點。二是在發(fā)行上市審核過程中，上交所將始終堅持高質(zhì)量發(fā)展理念，壓嚴(yán)壓實擬上市企業(yè)及中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，嚴(yán)格把關(guān)企業(yè)科創(chuàng)屬性和持續(xù)經(jīng)營能力，督促擬上市企業(yè)提高申報質(zhì)量。三是證監(jiān)會高度重視投融資相協(xié)調(diào)，去年以來一直在深化投資端改革，大力吸引中長期資金入市，印發(fā)推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案等?！?a href="http://inwaynepbiz.com/innovation/index.html" target="_blank" style="color:#3875B0;">科創(chuàng)板八條”以來，新增13個科創(chuàng)板指數(shù)、40多只科創(chuàng)板ETF上市。此次《科創(chuàng)板意見》也專門提出要豐富科創(chuàng)板指數(shù)及ETF品類，將科創(chuàng)板ETF納入基金投顧配置范圍，促進(jìn)更多中長期資金向發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力集聚。

申萬宏源研究A股策略首席分析師傅靜濤指出，允許更多的未盈利企業(yè)上市，并不意味著監(jiān)管一味放寬，調(diào)出特殊分類的市值財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)實際有所收緊。例如，此前科創(chuàng)板上市的未盈利公司去掉特殊標(biāo)識（股票簡稱后帶有“U”）的條件，僅為上市后首次實現(xiàn)盈利。但在科創(chuàng)成長層設(shè)立后，新上市公司調(diào)出科創(chuàng)成長層、去掉特殊標(biāo)識的要求為符合科創(chuàng)板第一套上市標(biāo)準(zhǔn)（市值不低于10億+最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于5000萬；或者市值不低于10億+最近一年凈利潤為正，且營業(yè)收入不低于1億）。除此之外，科創(chuàng)成長層強(qiáng)化信息披露和風(fēng)險提示，且存量的未盈利上市公司也要納入科創(chuàng)成長層進(jìn)行相應(yīng)監(jiān)管，加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理的專門安排、試點引入資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者制度，都體現(xiàn)了監(jiān)管在防風(fēng)險層面的考慮。

將科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)擴(kuò)大到人工智能等前沿行業(yè)具有必要性和緊迫性

科創(chuàng)板設(shè)置了多元包容的上市條件，其中第五套上市標(biāo)準(zhǔn)支持符合“主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn)，具有明顯技術(shù)優(yōu)勢，市場空間大，目前已取得階段性成果”特征的優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市。

上交所數(shù)據(jù)顯示，目前科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)已上市的20家企業(yè)均屬于生物醫(yī)藥行業(yè)，相關(guān)企業(yè)在資本市場支持下持續(xù)投入研發(fā)創(chuàng)新，上市以來企業(yè)發(fā)展良好。當(dāng)前，我國科技領(lǐng)域，特別在人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域取得較大突破，更大力度支持這些行業(yè)企業(yè)發(fā)展、為投資者提供分享科技創(chuàng)新成果的條件越來越成熟。

業(yè)內(nèi)人士分析，第五套上市標(biāo)準(zhǔn)擴(kuò)大到人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等前沿行業(yè)具有重要意義。這些領(lǐng)域均屬于國家產(chǎn)業(yè)政策明確鼓勵和支持的范圍。同時，我國在人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等取得長足發(fā)展，這些行業(yè)成長潛力確定性越來越強(qiáng)，第五套標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)用到這些領(lǐng)域的可行性也越來越強(qiáng)。

商業(yè)航天、人工智能、低空經(jīng)濟(jì)等新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)存在前期投入大、周期長、未來發(fā)展?jié)摿Υ蟮忍攸c，市場對相關(guān)企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市融資需求較大。以商業(yè)航天為例，商業(yè)火箭行業(yè)前期研發(fā)周期長，直到商業(yè)發(fā)射階段才能獲取批量訂單并形成規(guī)模收入。但另一方面，我國目前航天運(yùn)力缺口巨大，火箭企業(yè)一旦與客戶形成穩(wěn)定合作關(guān)系，其后續(xù)增長預(yù)期較為穩(wěn)定，有市場機(jī)構(gòu)預(yù)計，2027年我國火箭行業(yè)市場規(guī)模將達(dá)到數(shù)百億元。

記者獲悉，下一步證監(jiān)會和交易所將借鑒當(dāng)前生物醫(yī)藥行業(yè)適用第五套標(biāo)準(zhǔn)的做法，結(jié)合人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)特點，成熟一個推出一個。

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編輯：王菁

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