海外投資者4月大筆拋售美債 中國(guó)減持82億美元 加拿大砍倉(cāng)13%

新華財(cái)經(jīng)北京6月19日電（王柘）美國(guó)財(cái)政部6月18日公布2025年4月國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告（TIC）顯示，美國(guó)國(guó)債在4月受到大舉拋售，主要海外投資者持有的美國(guó)國(guó)債規(guī)模當(dāng)月減少了361億美元，其中海外官方投資者持倉(cāng)減少87億美元。美國(guó)近鄰加拿大砍倉(cāng)比例超過13%，給美加關(guān)系蒙上了一層陰云。

美債前十大海外持有國(guó)家/地區(qū)持倉(cāng)數(shù)據(jù)（億美元）（圖表來(lái)源：新華財(cái)經(jīng)）

從前十大海外“債主”持倉(cāng)來(lái)看，日本4月小幅加倉(cāng)37億美元，至11345億美元，繼續(xù)穩(wěn)居第一。英國(guó)的美債持有規(guī)模連續(xù)兩個(gè)月增加超過280億美元，4月升至8077億美元。中國(guó)大陸則在4月延續(xù)減倉(cāng)動(dòng)作，持有規(guī)模下降82億美元至7572億美元，與英國(guó)的差距進(jìn)一步拉大。此前一月，英國(guó)首次超越中國(guó)大陸，成為美債的第二大持有國(guó)。

與一年期相比，英國(guó)持有的美債規(guī)模大舉增加了931億美元，并首次突破8000億美元。同處歐洲地區(qū)的比利時(shí)、法國(guó)、盧森堡和瑞士近一年也分別買入了986億美元、840億美元、517億美元和204億美元的美債。

加拿大在4月對(duì)美債采取了激烈的拋售行動(dòng)，賣出規(guī)模達(dá)578億美元，憑借一己之力，將美債前十大海外持有國(guó)家／地區(qū)4月的倉(cāng)位變動(dòng)鎖定在-261億美元。

自特朗普再次當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)以來(lái)，多次提出有關(guān)加拿大應(yīng)成為美國(guó)一個(gè)州的言論。加拿大新總理卡尼在宣誓就職當(dāng)天表態(tài)，“加拿大永遠(yuǎn)、永遠(yuǎn)不會(huì)以任何方式、形態(tài)或形式成為美國(guó)的一部分”。

3月26日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在白宮簽署行政令，宣布對(duì)所有進(jìn)口汽車以及關(guān)鍵汽車零部件征收25%關(guān)稅，這被認(rèn)為將對(duì)包括加拿大在內(nèi)的多國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生“致命沖擊”。加拿大總理卡尼表示，特朗普的汽車關(guān)稅是對(duì)加拿大的“直接攻擊”，并直言將研究包括報(bào)復(fù)性關(guān)稅在內(nèi)的應(yīng)對(duì)措施。

4月2日，特朗普簽署所謂“對(duì)等關(guān)稅”行政令，宣布美國(guó)對(duì)貿(mào)易伙伴設(shè)立10%“最低基準(zhǔn)關(guān)稅”。4月9日，加拿大政府正式對(duì)美國(guó)產(chǎn)汽車及部分零部件實(shí)施25%的反制關(guān)稅。

卡尼在講話時(shí)表達(dá)了對(duì)美加關(guān)系未來(lái)的憂慮：“舊的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，除非美國(guó)和加拿大能夠就一個(gè)新的全面方法達(dá)成一致……這是一個(gè)悲劇，但也是新的現(xiàn)實(shí)?！?/p>

美債避險(xiǎn)光環(huán)褪色

自特朗普再次當(dāng)選以來(lái)，其混亂的貿(mào)易和財(cái)政政策擾亂了金融市場(chǎng)，導(dǎo)致海外買家傾向于回避包括美債在內(nèi)的美國(guó)資產(chǎn)。人們對(duì)美元和美債作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的信心持續(xù)削弱。美債在4月初迎來(lái)最猛烈拋售，長(zhǎng)期美債收益率在一周內(nèi)上升了50個(gè)基點(diǎn)。

美債收益率的上行，將加大美國(guó)聯(lián)邦政府的舉債成本，對(duì)于美國(guó)嚴(yán)重依賴“借新還舊”的政府財(cái)政運(yùn)轉(zhuǎn)方式，形成更重負(fù)擔(dān)，并進(jìn)一步動(dòng)搖美國(guó)政府信用。

事實(shí)上，國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪在5月16日即宣布，決定將美國(guó)長(zhǎng)期本外幣發(fā)行人評(píng)級(jí)和長(zhǎng)期高級(jí)無(wú)擔(dān)保債務(wù)評(píng)級(jí)從Aaa下調(diào)至Aa1，同時(shí)將其評(píng)級(jí)展望從“負(fù)面”調(diào)整為“穩(wěn)定”。下調(diào)的理由正是在于，過去十多年來(lái)美國(guó)政府債務(wù)和利息支付比例升高，并顯著高于擁有類似評(píng)級(jí)國(guó)家水平。

截至目前，美國(guó)聯(lián)邦政府的債務(wù)總額已經(jīng)超過36萬(wàn)億美元，2025財(cái)年上半年（截至今年3月）的財(cái)政赤字已超過1.3萬(wàn)億美元。

2025年，美國(guó)財(cái)政部將面臨約7萬(wàn)億美元聯(lián)邦債務(wù)到期。這將是美國(guó)歷史上最大的債務(wù)到期，規(guī)模超過了2020-2021年疫情大流行時(shí)期。

穆迪認(rèn)為，持續(xù)的大規(guī)模財(cái)政赤字將轉(zhuǎn)而進(jìn)一步推高政府債務(wù)和利息支出負(fù)擔(dān)。與美國(guó)以往和其他高評(píng)級(jí)主權(quán)國(guó)家相比，美國(guó)的財(cái)政狀況很可能會(huì)惡化。

美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院日前已通過一項(xiàng)大規(guī)模稅收與支出法案。該法案將延長(zhǎng)特朗普在其第一個(gè)任期內(nèi)于2017年通過的企業(yè)和個(gè)人減稅措施，對(duì)小費(fèi)、加班、汽車貸款等提供新的稅收減免，增加國(guó)防支出，并為打擊非法移民提供更多資金。法案還將取消前總統(tǒng)拜登推動(dòng)的多項(xiàng)綠色能源激勵(lì)政策，并提高貧困群體獲得醫(yī)療補(bǔ)助和食品援助的門檻，以削減聯(lián)邦開支。

穆迪表示，不相信該財(cái)政支出計(jì)劃能夠讓強(qiáng)制性支出和赤字在多年出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性減少，并預(yù)計(jì)“今后10年，福利支出增長(zhǎng)和政府財(cái)政收入整體持平將帶來(lái)更大的財(cái)政赤字?！?/p>

穆迪預(yù)計(jì)，到2035年，美國(guó)聯(lián)邦政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)將達(dá)到GDP的134%，而聯(lián)邦赤字則可能攀升至GDP的9%。此外，穆迪還警告稱，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)關(guān)稅措施作出調(diào)整，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度可能會(huì)受到影響并出現(xiàn)放緩。

美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室（CBO）最新測(cè)算顯示，特朗普的全面減稅和支出法案將導(dǎo)致10年內(nèi)赤字增加2.8萬(wàn)億美元。

編輯：王菁

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