每日機(jī)構(gòu)分析：6月26日

亞洲貨幣受益于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期及地緣政治緊張局勢(shì)緩解

市場(chǎng)為2026年第三季度新任美聯(lián)儲(chǔ)主席任期內(nèi)的寬松政策定價(jià)

泰國(guó)央行可能于8月降息以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩

美國(guó)樓市疲軟，美元承壓；總統(tǒng)考慮提前提名新任美聯(lián)儲(chǔ)主席

【機(jī)構(gòu)分析】

華僑銀行的策略分析師指出，美國(guó)樓市數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，美元持續(xù)承受壓力。美國(guó)總統(tǒng)因?qū)γ缆?lián)儲(chǔ)漸進(jìn)式降息的速度感到失望，正在考慮比預(yù)期更早地提名下任美聯(lián)儲(chǔ)主席。通常情況下，美聯(lián)儲(chǔ)主席會(huì)在就職前3到4個(gè)月被提名。鑒于鮑威爾的任期直到2026年5月結(jié)束，如果美國(guó)總統(tǒng)在9月或10月宣布新主席人選，這將是一個(gè)顯著提前的時(shí)間點(diǎn)。分析認(rèn)為，這種做法可能會(huì)使候任主席有機(jī)會(huì)影響市場(chǎng)對(duì)未來利率路徑的預(yù)期。

德意志銀行通過統(tǒng)計(jì)模型分析發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)正在為預(yù)計(jì)在2026年第三季度新任美聯(lián)儲(chǔ)主席上任期間實(shí)施的異常寬松貨幣政策定價(jià)。這種定價(jià)模式偏離了近年來的歷史常態(tài)。通過對(duì)明年各季度降息定價(jià)進(jìn)行回歸分析，德意志銀行發(fā)現(xiàn)過去一個(gè)月內(nèi)，特別是2026年第三季度的殘差顯著轉(zhuǎn)負(fù)，表明市場(chǎng)正在為新主席任期內(nèi)的寬松政策定價(jià)。自上周以來，由于美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒和鮑曼發(fā)表鴿派講話，市場(chǎng)已額外定價(jià)約10個(gè)基點(diǎn)的年內(nèi)降息預(yù)期；根據(jù)FedWatch數(shù)據(jù)，市場(chǎng)目前押注美聯(lián)儲(chǔ)7月降息的概率為20.7%，較一周前有所提高；交易員已完全計(jì)入9月會(huì)議降息預(yù)期。

摩根大通證券分析師表示，隨著英國(guó)央行進(jìn)一步降息，2025年下半年十年期金邊債券收益率可能會(huì)下降。他們預(yù)計(jì)，到第四季度，該債券收益率將下降至4.35%。

馬來亞銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，隨著經(jīng)濟(jì)放緩趨勢(shì)日益明顯，泰國(guó)央行可能會(huì)選擇在8月份下調(diào)政策利率。到8月份，泰國(guó)央行預(yù)計(jì)將更清晰地掌握美國(guó)關(guān)稅政策的影響以及國(guó)內(nèi)政治局勢(shì)，這兩者都是影響泰國(guó)經(jīng)濟(jì)軌跡的關(guān)鍵因素。預(yù)計(jì)下半年泰國(guó)GDP增長(zhǎng)將因貿(mào)易逆風(fēng)加劇以及消費(fèi)疲軟而減弱。

三菱日聯(lián)銀行分析師表示，在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、疲軟的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及地緣政治緊張局勢(shì)緩解的背景下，亞洲貨幣如新加坡元和韓元等兌美元呈現(xiàn)走強(qiáng)趨勢(shì)。隨著伊朗和以色列宣布停火，市場(chǎng)對(duì)美元作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求有所下降，這也促使美元兌其他貨幣走弱。近期發(fā)布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，特別是5月份預(yù)售屋銷量從4月份的722,000套降至623,000套，這進(jìn)一步支持了降息預(yù)期。

國(guó)際貨幣金融機(jī)構(gòu)官方論壇（OMFIF）預(yù)測(cè)，到2035年，美元在全球外匯儲(chǔ)備中的占比將平均達(dá)到52%，盡管仍保持第一大儲(chǔ)備貨幣的地位，但相比當(dāng)前的58%有所下降。約70%的受訪央行對(duì)美國(guó)的政治環(huán)境表示擔(dān)憂，認(rèn)為這是導(dǎo)致美元吸引力下降的重要原因之一。超過一半的全球公共基金認(rèn)為，“美國(guó)例外論”即將結(jié)束，顯示出市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)和政治穩(wěn)定性的懷疑增加。

NIM分析師指出，德國(guó)儲(chǔ)蓄意愿指數(shù)上升3.9點(diǎn)至13.9點(diǎn)，達(dá)到一年多以來的最高水平，顯示出消費(fèi)者對(duì)未來仍存較強(qiáng)不確定性；消費(fèi)者的高儲(chǔ)蓄意愿是其對(duì)經(jīng)濟(jì)前景保持謹(jǐn)慎態(tài)度的表現(xiàn)，其中不可預(yù)測(cè)的美國(guó)貿(mào)易政策是重要影響因素之一。

瑞銀分析師認(rèn)為，相比G10國(guó)家，美國(guó)利率將在未來數(shù)月更快下降，這將成為歐元升值的新催化劑，并預(yù)測(cè)歐元兌美元年末將升至1.23。

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編輯：馬萌偉

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