【財經(jīng)分析】巴西進一步鞏固全球最大大豆出口國地位 產(chǎn)業(yè)鏈地位日益凸顯

新華財經(jīng)圣保羅6月25日電（記者楊家和）在全球大豆市場整體維持近年低位區(qū)間震蕩的背景下，巴西大豆出口保持穩(wěn)健，對華供應(yīng)節(jié)奏明顯提速，支撐巴西大豆升水高位運行。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，受中美貿(mào)易摩擦、美國播種面積及天氣不確定性等多重因素影響，國際市場對南美農(nóng)業(yè)資產(chǎn)的關(guān)注進一步升溫。南美農(nóng)業(yè)鏈，特別是以大豆為核心的巴西產(chǎn)業(yè)，在全球農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)體系中的地位愈加凸顯。

巴西大豆升水堅挺

據(jù)Safras & Mercado數(shù)據(jù)，截至6月初，巴西2024年大豆出口累計超過5100萬噸，同比增長顯著，其中對中國出口量增長7%，繼續(xù)穩(wěn)居全球最大大豆出口國地位。中國也繼續(xù)穩(wěn)居巴西第一大豆買家地位，其穩(wěn)定的采購需求成為支撐市場升水的核心動力。

根據(jù)市場機構(gòu)AgRural、Cargonave與Refinitiv數(shù)據(jù)匯總，6月中旬巴西出口港對中國的CNF升水報價仍維持在每蒲式耳1.00至1.30美元區(qū)間，顯著高于歷史同期均值，顯示出口需求對價格支撐作用仍強。

中國自2018年起從巴西進口大豆量大幅增長。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2023年中國從巴西進口大豆超過6580萬噸，占全年總進口量的近66%。2024年，中國進口大豆1.05億噸，其中自巴西進口7465萬噸，占比達(dá)到了71.1%。

與巴西大豆升水堅挺形成對比的是，全球大豆市場指標(biāo)之一的芝加哥大豆期貨價格自2024年8月以來，一直維持在每蒲氏耳950美分至1100美分的近年低位區(qū)間震蕩。今年5月芝加哥指標(biāo)大豆期價一度刷新2024年8月以來新高、月度均價也出現(xiàn)0.55%的漲幅，同期巴西出口升水報價基本穩(wěn)定在1.85美元上下，足以體現(xiàn)出口需求驅(qū)動下的結(jié)構(gòu)性溢價趨勢。

市場人士預(yù)計，若中國維持當(dāng)前采購節(jié)奏，巴西大豆堅挺的升水有望延續(xù)至年底。

美豆期價或仍將承壓

走勢上，受到供需兩端因素的影響，美豆期價表現(xiàn)承壓。

從需求端看，近期美國政府對中國電動車、高技術(shù)產(chǎn)品加征關(guān)稅，引發(fā)市場對中美農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易走向的再評估。彭博社5月下旬報道稱，若相關(guān)摩擦擴大至農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域，中國可能壓縮美豆采購節(jié)奏，從而提升全球市場風(fēng)險溢價并強化南美供應(yīng)主導(dǎo)地位。

而在供給端，美國大豆作物生長良好，豐產(chǎn)壓力不減。美國農(nóng)業(yè)部（USDA）6月24日發(fā)布的最新每周作物生長報告顯示，截至6月22日當(dāng)周，美豆播種完成率達(dá)96%，出苗率為90%，其中66%的作物被評為“良好至優(yōu)秀”，與前周持平。雖然市場對未來數(shù)月天氣變化仍保持高度關(guān)注，但整體來看，當(dāng)前美豆產(chǎn)區(qū)天氣良好、播種進度穩(wěn)定。

在6月美國農(nóng)業(yè)部的月度供需報告中，美國農(nóng)業(yè)部將年度美豆產(chǎn)量預(yù)估維持在42.25億蒲式耳，單產(chǎn)預(yù)估52蒲式耳／英畝，期末庫存上調(diào)至4.55億蒲式耳，略高于市場預(yù)期，這也引發(fā)7月主力合約當(dāng)日下挫逾1.2%，顯示市場對供應(yīng)寬松與出口前景不確定性的擔(dān)憂情緒升溫。

Safras & Mercado觀點指出，中國從巴西持續(xù)大量采購，將削弱美豆新作的競爭力。結(jié)合美國豐產(chǎn)預(yù)期，CBOT大豆合約在下半年可能面臨季節(jié)性調(diào)整。

全球資本關(guān)注巴西農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)

事實上，近年來，巴西農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的潛力正在被越來越多的機構(gòu)關(guān)注。

同為南美重要的農(nóng)業(yè)出口國，當(dāng)前阿根廷的大豆收割接近尾聲，盡管局部遭遇不利天氣，但整體產(chǎn)量已接近滿產(chǎn)水平。巴西方面，Safras & Mercado發(fā)布的市場月報顯示，2025/26年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)計將達(dá)到1.8257億噸，較前期預(yù)測略有增加，預(yù)售比例升至10.8%，高于上期報告的7.9%，但仍低于五年同期均值的20.6%。

隨著巴西大豆出口持續(xù)增長，巴西港口與物流體系正面臨結(jié)構(gòu)性升級壓力。當(dāng)前為應(yīng)對高通脹與貨幣的不確定性，農(nóng)業(yè)資產(chǎn)愈發(fā)被全球資本作為戰(zhàn)略性配置標(biāo)的，國際市場對南美農(nóng)業(yè)資產(chǎn)的關(guān)注也進一步升溫。

荷蘭合作銀行（Rabobank）在2025年第一季度《全球農(nóng)業(yè)季度報告》中表現(xiàn)出對巴西農(nóng)業(yè)出口能力與持續(xù)增產(chǎn)潛力的中長期信心。報告認(rèn)為，南美農(nóng)業(yè)鏈條尤其是與出口基礎(chǔ)設(shè)施掛鉤的領(lǐng)域受到主權(quán)財富基金等長期資本關(guān)注，包括土地、倉儲、港口、物流等環(huán)節(jié)正在吸引中國及全球多元資本投向。

阿布扎比投資局等中東主權(quán)財富基金也通過多只基金工具參與巴西農(nóng)業(yè)物流項目融資。

中國企業(yè)在巴西農(nóng)業(yè)領(lǐng)域投資也有所建樹。中糧集團自2022年起獲得桑托斯港STS11碼頭25年運營權(quán)，投資2.85億美元進行自動化與擴容改造，預(yù)計2025年起年出口能力可達(dá)1400萬噸。招商局集團在帕拉那瓜港投資農(nóng)產(chǎn)品物流設(shè)施改造，打造谷物、糖、紙漿等多功能碼頭集群。中國中鐵和中交集團在農(nóng)業(yè)腹地建設(shè)鐵路，計劃提升年均農(nóng)產(chǎn)運輸能力逾3000萬噸。中遠(yuǎn)海運在秘魯沿岸投資建設(shè)錢凱港，拓展南美農(nóng)產(chǎn)品出海通道多元化。

展望未來，巴西作為全球最大的大豆出口國，而中國又是全球最大的大豆進口國。在當(dāng)前全球貿(mào)易局勢背景下，分析人士普遍認(rèn)為，雖然2025年下半年大豆市場仍將受到美豆產(chǎn)區(qū)天氣、中國采購節(jié)奏、地緣局勢等多重因素影響，但巴西在全球糧食與農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)格局中的地位將愈發(fā)重要。

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編輯：吳鄭思

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