【高端訪談】解碼首單“以房養(yǎng)老”家庭服務(wù)信托，看信托轉(zhuǎn)型樣本——訪上海信托黨委書(shū)記、總經(jīng)理陳兵

新華財(cái)經(jīng)上海7月9日電（記者 王鶴）上海信托日前落地了全國(guó)首單“現(xiàn)金+不動(dòng)產(chǎn)”的家庭服務(wù)信托，這是上海不動(dòng)產(chǎn)登記上海模式的突破，也是“以房養(yǎng)老”的信托模式初探，信托這一古老制度由此邁出“飛入尋常百姓家”的關(guān)鍵一步。

當(dāng)老齡化逐步成為現(xiàn)實(shí)，普通居民對(duì)養(yǎng)老、對(duì)財(cái)產(chǎn)傳承有著越來(lái)越迫切的需求，如何利用信托獨(dú)特的制度優(yōu)勢(shì)做好養(yǎng)老金融服務(wù)？看似高凈值客戶“專(zhuān)屬”的信托如何“普惠”大眾？信托業(yè)轉(zhuǎn)型走到了哪一步？帶著這些問(wèn)題，新華財(cái)經(jīng)記者專(zhuān)訪了上海信托黨委書(shū)記、總經(jīng)理陳兵。

居民財(cái)產(chǎn)走到傳承時(shí)點(diǎn) 信托飛入尋常百姓家

談及不久前落地的全國(guó)首單“不動(dòng)產(chǎn)+現(xiàn)金”家庭服務(wù)信托，陳兵說(shuō)，這是上海信托第一單不動(dòng)產(chǎn)家庭服務(wù)信托，是信托行業(yè)探索養(yǎng)老金融邁出的一小步，也是中國(guó)財(cái)富管理邁出的一大步。

據(jù)介紹，項(xiàng)目委托人是一位中年白領(lǐng)女士，她將名下一套商辦公寓作為信托財(cái)產(chǎn)，并追加現(xiàn)金資產(chǎn)，通過(guò)公寓的長(zhǎng)期租賃以獲取穩(wěn)定現(xiàn)金流，短期用于補(bǔ)充母親養(yǎng)老金，保障晚年生活，后續(xù)待其子女成年后，該房屋不動(dòng)產(chǎn)定向傳承給子女，作為子女個(gè)人財(cái)產(chǎn)。

通過(guò)信托機(jī)制資產(chǎn)隔離和他益分配的獨(dú)特功能，實(shí)現(xiàn)委托人家庭提升養(yǎng)老品質(zhì)、不動(dòng)產(chǎn)定向傳承和婚前財(cái)產(chǎn)獨(dú)立等綜合需求。公寓和現(xiàn)金資產(chǎn)即獨(dú)立于委托人、受益人的其他財(cái)產(chǎn)，有效實(shí)現(xiàn)了??資產(chǎn)隔離??，防范未來(lái)可能發(fā)生的債務(wù)或其他風(fēng)險(xiǎn)。

“改革開(kāi)放近50年，居民的財(cái)富積累到一定程度，對(duì)產(chǎn)權(quán)清晰、財(cái)產(chǎn)安全和財(cái)富保護(hù)的需求越來(lái)越突出。對(duì)很多老年人來(lái)說(shuō)，財(cái)富已經(jīng)到了傳承給二代甚至三代的階段，這些財(cái)富不僅有現(xiàn)金、股權(quán)，更多地集中在房產(chǎn)上，如何安全地做好財(cái)富傳承是國(guó)家需要、社會(huì)治理的需要，是人民群眾的關(guān)切?！标惐f(shuō)。

傳承的背后是老齡化的現(xiàn)實(shí)。以上海為例，截至2024年末，上海60歲及以上戶籍人口達(dá)577.62萬(wàn)人，占總戶籍人口的37.6%；80歲及以上高齡老年人口86.00萬(wàn)人，占總?cè)丝诘?.6%。

養(yǎng)老金融的需求是實(shí)實(shí)在在的，財(cái)富傳承絕不只是富人的需求。如何低成本、低門(mén)檻實(shí)現(xiàn)普通居民的有效財(cái)富傳承？

需要指出，以往商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司在“以房養(yǎng)老”領(lǐng)域做了諸多探索，如住房反向抵押（倒按揭）、以租養(yǎng)老、售后返租和換房養(yǎng)老等，但因傳統(tǒng)觀念和實(shí)際操作時(shí)的種種問(wèn)題難以鋪開(kāi)。

陳兵說(shuō)，信托制度的受托財(cái)產(chǎn)多樣、財(cái)產(chǎn)隔離和財(cái)富傳承分配的優(yōu)勢(shì)使得“以房養(yǎng)老+信托”成為可行路徑。老年人可以以不動(dòng)產(chǎn)作為信托財(cái)產(chǎn)設(shè)立服務(wù)信托，將房產(chǎn)處置或運(yùn)營(yíng)所得的收入用于補(bǔ)充養(yǎng)老資金。

信托“以房養(yǎng)老”與其他金融機(jī)構(gòu)最大的不同、也是最獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)是：房主無(wú)需將房產(chǎn)抵押，不會(huì)失去房產(chǎn)控制權(quán)，實(shí)現(xiàn)了“存房養(yǎng)老”，更符合中國(guó)人的養(yǎng)老觀念，解決了老年人對(duì)“以房養(yǎng)老”最大的擔(dān)憂。房產(chǎn)在老人在世時(shí)作為其養(yǎng)老的資金來(lái)源之一，離世后可作為其財(cái)富傳承的一部分。而且，通過(guò)將房產(chǎn)變?yōu)榫哂懈綦x屬性的信托財(cái)產(chǎn)，能夠有效防范違法詐騙、養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的不規(guī)范運(yùn)營(yíng)。

“中國(guó)每個(gè)家庭都應(yīng)該有一份信托，因?yàn)樾磐写_實(shí)是保護(hù)財(cái)產(chǎn)的有力制度?！标惐f(shuō)，上海信托第一單不動(dòng)產(chǎn)家庭服務(wù)信托，標(biāo)志著把普通居民的房產(chǎn)裝入信托作為信托財(cái)產(chǎn)傳承，是實(shí)實(shí)在在的普惠金融。

“如何讓廣大城市居民接受信托概念，了解信托制度在傳承方面的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，擺脫信托是‘富人’專(zhuān)屬的刻板印象，是我們正在做的工作?！?/p>

陳兵介紹，上海信托2014年開(kāi)始落地針對(duì)高凈值人群1000萬(wàn)元門(mén)檻的家族信托，2022年創(chuàng)新推出100萬(wàn)門(mén)檻家庭服務(wù)信托模式，被監(jiān)管部門(mén)納入新的信托業(yè)務(wù)分類(lèi)中，2024年推出600萬(wàn)元門(mén)檻的其他個(gè)人財(cái)富管理信托和1000萬(wàn)元門(mén)檻的法人及非法人服務(wù)信托，公司始終在做“難而正確的事”。2022年起公司開(kāi)始推動(dòng)不動(dòng)產(chǎn)信托的探索和應(yīng)用，經(jīng)過(guò)三年努力，今年6月9日，落地了全國(guó)首單“不動(dòng)產(chǎn)+現(xiàn)金”的家庭服務(wù)信托。同月，在監(jiān)管部門(mén)支持下，公司創(chuàng)新探索更加普惠的養(yǎng)老服務(wù)信托落地，通過(guò)信托制度解決老年人在財(cái)富傳承、失能失智下的照護(hù)等方面的養(yǎng)老需要。

“我們建立起覆蓋30萬(wàn)元養(yǎng)老信托到1000萬(wàn)元以上家族信托的多層次、多場(chǎng)景的客戶服務(wù)體系。希望用十年時(shí)間，讓信托逐步實(shí)現(xiàn)普惠，飛入尋常百姓家。”陳兵說(shuō)，未來(lái)每個(gè)居民不僅要有銀行賬戶、證券賬戶，還要有信托賬戶。

資產(chǎn)規(guī)模“蹲起跳” 1.2萬(wàn)億元背后的轉(zhuǎn)型含金量

堅(jiān)定布局服務(wù)信托、普惠養(yǎng)老金融，上海信托為國(guó)內(nèi)信托業(yè)的轉(zhuǎn)型突圍提供了一個(gè)鮮活樣本。

將時(shí)間撥回十幾年前，信托業(yè)彼時(shí)開(kāi)始一輪快速膨脹，當(dāng)時(shí)的發(fā)展邏輯是融資類(lèi)信托和銀行通道業(yè)務(wù)這兩大類(lèi)。2017年，信托資產(chǎn)規(guī)模已接近27萬(wàn)億元，成除銀行外的第二大金融子行業(yè)。

但龐大的資產(chǎn)規(guī)模背后是風(fēng)險(xiǎn)積蓄和“影子銀行”帶來(lái)的種種問(wèn)題。2018年起，監(jiān)管層出臺(tái)“資管新規(guī)”著手化解信托風(fēng)險(xiǎn)，壓降通道類(lèi)業(yè)務(wù)規(guī)模，壓降融資類(lèi)信托規(guī)模，信托資產(chǎn)規(guī)模一度降至20萬(wàn)億元水平。

上海信托資產(chǎn)規(guī)模在2017年達(dá)到9100億元的峰值，隨著行業(yè)的調(diào)整，在2023年降至5200億元，到現(xiàn)在，上海信托資產(chǎn)規(guī)模突破前期的規(guī)模高點(diǎn)，升至12000億元。

陳兵說(shuō)，從9000億元到5000億元再到1.2萬(wàn)億元的過(guò)程，是公司回歸信托本源的過(guò)程，比規(guī)模突破更值得一提的是內(nèi)涵的改變，是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的根本性轉(zhuǎn)變：

一是建立了立體化的財(cái)富管理服務(wù)信托賬戶，合計(jì)規(guī)模約800億元，服務(wù)客戶超過(guò)1.2萬(wàn)人；二是從融資類(lèi)業(yè)務(wù)和銀信通道業(yè)務(wù)向標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)管理投資類(lèi)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，建立了風(fēng)險(xiǎn)收益曲線的立體化產(chǎn)品線，資產(chǎn)種類(lèi)覆蓋境內(nèi)和境外；三是與同業(yè)金融機(jī)構(gòu)建立了廣泛而深入的合作，共同做好資管市場(chǎng)生態(tài)圈建設(shè)。

在陳兵看來(lái)，信托業(yè)轉(zhuǎn)型有三大方向，也是上海信托的實(shí)踐方向。

一是資產(chǎn)服務(wù)類(lèi)信托。即風(fēng)險(xiǎn)隔離、財(cái)產(chǎn)確權(quán)、財(cái)產(chǎn)規(guī)劃傳承等信托本源功能。

“圍繞著信托服務(wù)體系，三年前，我們開(kāi)始積極探索不動(dòng)產(chǎn)服務(wù)信托、特殊需要信托、預(yù)付類(lèi)資金服務(wù)信托、慈善信托等，不斷豐富信托服務(wù)的內(nèi)涵和外延。我們的家族信托客戶三年前有1200戶，到今天，家族信托、家庭信托客戶已突破12000戶，客戶數(shù)量3年增長(zhǎng)10倍，這是上海信托轉(zhuǎn)型的一個(gè)重要成果?！?/p>

“我們不再過(guò)多關(guān)注房地產(chǎn)、政府平臺(tái)，而是把注意力轉(zhuǎn)向信托賬戶體系經(jīng)營(yíng)。從做房地產(chǎn)、政府平臺(tái)這樣對(duì)B端的業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)向C端業(yè)務(wù)。”

第二是資產(chǎn)管理類(lèi)信托。大力發(fā)展具有信托特點(diǎn)的凈值化資產(chǎn)管理。經(jīng)過(guò)10年努力，上海信托發(fā)展出類(lèi)現(xiàn)金管理、固收、“固收+”、FOF、權(quán)益類(lèi)、掛鉤海外資產(chǎn)管理產(chǎn)品，還包括私募股權(quán)的長(zhǎng)周期產(chǎn)品，建立了一個(gè)完整風(fēng)險(xiǎn)收益曲線的產(chǎn)品線。

過(guò)去幾年，上海信托的系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了低波動(dòng)、低回撤、收益相對(duì)穩(wěn)健，為客戶創(chuàng)造了較好的收益水平。

“通過(guò)獨(dú)有的信托服務(wù)體系吸引客戶，再以良好的資產(chǎn)管理能力回饋客戶，這些客戶繼續(xù)加入新的資金進(jìn)來(lái)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)服務(wù)信托和資產(chǎn)管理信托的良性循環(huán)，形成了財(cái)富管理和資產(chǎn)管理循環(huán)驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)模式。”陳兵說(shuō)。

目前，上海信托主動(dòng)管理的資金規(guī)模約2500億元左右，其中含資本市場(chǎng)權(quán)益的規(guī)模約250億元。

第三是綜合金融服務(wù)。包括為國(guó)家戰(zhàn)略服務(wù)的信托貸款、私募股權(quán)投資、證券化等長(zhǎng)周期資產(chǎn)的綜合解決方案。

陳兵介紹，上海信托以LP身份，投資了上海三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)基金，私募股權(quán)投資子公司投資了人工智能、算力芯片、生物醫(yī)藥、集成電路等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，合計(jì)規(guī)模接近400億元。資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)規(guī)模在全行業(yè)排名第二，累計(jì)發(fā)行規(guī)模約一萬(wàn)億元。

陳兵透露，經(jīng)過(guò)前期的轉(zhuǎn)型探索，公司商業(yè)模式越來(lái)越清晰。

“上海信托已經(jīng)告別了主要依靠融資類(lèi)信托的發(fā)展模式。和過(guò)去相比，我們已經(jīng)穿越經(jīng)濟(jì)周期，脫胎換骨。”陳兵說(shuō)。

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編輯：張瑤

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